美股漲到冒泡 賣光最好？專家說該做這件事

美國股市看回不回，標普500指數預估本益比達到25倍，整個市場看起來充滿泡沫。 路透

美國股市正在歷史高點附近遊走，不只滿手現金的人可能對買進美股感到恐懼，場內投資人或許也擔心美股反轉走跌，正思考是否該獲利了結。彭博資訊專欄作家凱沙爾（Nir Kaissar）表示，儘管美股「泡沫感」十足，投資人仍不該遠離股市，定期投資長遠來看將創造豐厚報酬。

標普500本益比已達25倍 要大跌了嗎？

美股標普500指數預估本益比已達到25倍，只有2000年網路泡沫破滅及2022年科技股崩跌前夕，美股價位比目前還高，再加上迷因股提供的報酬及比特幣槓桿投資熱潮，無論怎麼看，股市大跌典型的前奏都已響起。

不過，華爾街策略師並未停止預測美股今年將繼續上漲，原因在於以價位推估股市中期報酬率效果卓越，但拿來預測市場短期走勢卻嚴重失準。如果想知道股市某一年可能怎麼走，過去紀錄是較佳參考指標。

根據市場策略師雅德尼（Ed Yardeni）計算天數後彙編的數據，1928年至2022年10月（美股上一波熊市結束）標普500指數有78%的時間走多。回檔修正的情況較常見，但修正幅度通常不大，持續時間往往很短，這些修正只是長期牛市的插曲。

企業獲利纔是美股主要動能 股市最終都會收復失土

美股通常上漲的原因在於企業獲利大多成長，而獲利增加會推升股價。數據顯示，1990年以來標普500指數12個月曆史每股盈餘（EPS）比前一年成長的月數佔所有月數72%，美股走多的頻率差不多也是這個數字。

有鑑於此，策略師無視股市明顯過熱再次調升標普500指數目標價，並不令人感到意外。彭博資訊追蹤的25名策略師都預期標普500指數成分股企業獲利今年將成長，EPS平均估爲268美元，高於去年實際EPS（239美元）。策略師也假定標普500指數本益比爲24.2倍，略低於目前的本益比。這代表標普500指數目標價約6,500點，比目前水準高10%左右。

以標普500指數歷史平均本益比（18倍）計算，如果成分股企業獲利持續以每年7%的速度成長，標普500指數30年後應會逼近33,000點，50年後將突破12萬6,000點。熊市偶爾會來攪局，但長線投資人不應放在心上，因爲股市最後都會收復失土。

股市成長可能遠超預期 重新檢視股票部位更重要

投資人該做的是重新檢視股票部位，在過去兩年股票相對其他資產大漲後，投資人的股票部位或許大多已膨脹。這會推升投資組合長期預估報酬率，但波動也會加劇。以目前情況來看，加碼配置現金並非不合理，「股神」巴菲特似乎就正在採取這種策略。這麼做用意是守株待兔，等待下一個買進機會。

全面撤出昂貴市場或延後投資新儲蓄，是很糟的策略，投資人無法預知市場何時下跌，儘管股市偶爾會大跌，從長期來看，股票投資報酬率仍可能名列第一。較好的計劃是定期投資，佈局費用低的大盤市場指數基金更好，並持續留在股市。無論泡沫有多大，股市未來仍會更上一層樓，而且漲幅可能遠大於預期，華爾街就是在賭這件事會發生。

專家建議美股投資人定期投資，而非全面撤出市場或延後投資。 路透