美銀降評 南電股價瀕臨破底

ABF族羣沉寂已久，近期欣興搭上AI熱潮，南電則被視爲在AI領域裡處在較差的競爭地位。圖／本報資料照片

保守派內外資對南電後市看法

ABF族羣股王南電（8046）再遭外資看壞，美銀證券指出，南電ABF事業遭遇來自大陸同業更激烈的競爭，非ABF事業暫時也沒有起色，再加上供需狀況不見正面發展，將投資評等降爲「劣於大盤」，推測合理股價155元，於保守派外資中，僅高於麥格理證券的145元。

ABF族羣沉寂已久，近期除欣興搭上AI熱潮，獲得較多內外資研究機構正面迴響，使股價出現反彈外，內外資研究機構看待族羣股王南電持續站在保守一方，除美銀證券降評、麥格理證券悲觀看後市，摩根士丹利、匯豐、高盛證券、金控旗下投顧等，均審慎看待南電前景。

南電股價27日下跌2元收202元，離大波段低點200.5元相當接近，隨內外資研究機構看法更趨保守，破底壓力不可不防。

美銀證券指出，儘管因產能利用率回升、使南電毛利率有所改善，但來自大陸業者的競爭愈來愈激烈，南電ABF業務的壓力揮之不去；美銀認爲，這樣的情況也坐實了臺系業者先前提出中低階ABF定價環境惡化觀點。儘管南電本季底會完成錦興廠升級，更向中高階產品靠攏，但ABF的混合單位售價可能得等到2025年纔會有較明顯的成長。

非ABF業務方面，由於競爭依然激烈，且該業務高度依賴消費電子與智慧機而受到影響，這也導致較低的毛利率。

摩根士丹利證券預期，ABF於2024～2025年將持續面臨供過於求問題，對供應商的定價與毛利率會產生壓力。外資針對南電所做財務預期顯示，南電持續面臨獲利降級壓力，每股稅後純益（EPS）從2022年的30.04元，連續性下滑至2023年的9元、2024年估剩下5.31元。

麥格理證券則提出，相較同業日廠Ibiden與臺廠欣興，南電在AI領域裡處在較差的競爭地位，將會壓抑成長潛能。