美債殖利率躥揚 投資級公司債退燒

蘋果與亞馬遜等藍籌企業發行的公司債向來獲得投資人青睞，然而近期美國公債殖利率躥揚衝擊投資級公司債的吸引力，造成債券價格重跌，創下史上第二差開年表現。

2021年截至3月18日止，美國高評等企業發行的公司債大跌逾5.4％（計入利息），寫下1996年以來第二差的開年表現。相較之下，同期高收益債券上漲0.2％。

雪上加霜的是，由於新冠肺炎疫苗接種和美國最新紓困案可望刺激經濟，推升成長和通膨，降低固定收益債券的吸引力，預期市場對投資級公司債的需求將持續萎縮。

近期美國公債價格頻頻下探，造成10年期美債殖利率在日前衝破1.7％大關，創下2020年1月以來新高紀錄。

投資人向來青睞蘋果和亞馬遜等藍籌公司發行的公司債，這些債券的報酬率優於政府公債，而且風險相對較低。

2020年初疫情爆發時，投資人憂心大規模違約和降評，造成債券價格重跌，但聯準會（Fed）支撐經濟和企業資產負債表的行動，帶動投資級公司債市場回溫。2020年企業發行超過1兆美元債券，投資級債券的報酬率達高7.5％。

投資級公司債與美國公債殖利率利差在3月稍早升至1個基點，寫下2020年12月以來最高水準，高於2月初的0.88個基點。

雖然在此之後利差縮小，而且仍處在歷史低點，但仍凸顯投資人擔心公債不斷下跌可能衝擊企業借款和緊縮金融條件。

儘管如此，企業依然持續發債。根據證券業暨金融市場協會（ASIFMA）統計數據，2021年頭兩個月企業發行逾1,380億美元債券，雖然不及2020年的水準，但仍大幅高於2019年同期。此外，部分分析師指出，與歐洲或英國相比，美國投資級公司債對於外國投資人而言仍然非常有吸引力。