美殖利率飆 行庫現債損危機

美國10年期政府公債殖利率飆破2.5％，金融業者擔心會有「價損」的問題。圖／路透

行庫對海外債券投資最新看法

美債殖利率不斷飆漲，25日最具指標性的10年期政府公債更一口氣飆破2.5％，嚇壞金融業者，擔心會有「價損」的問題，對此行庫高層示警，近來不僅殖利率狂飆，還出現短率比長率更長的「倒掛」現象，讓操作難度雪上加霜。

行庫主管也指出，接下來會更加分散債券買進時點，免得還來不及賣就受到價損衝擊，且由於債市操作難度加大，今年可能會分流更多的資金進入臺股。

行庫高層指出，近來觀察美國政府公債20年期、30年期的利率，發現IRS已並非呈現「正斜率」的排列，而是「負斜率」，甚至包括還看到5年期利率高於10年期，和3年期利率高於5年期的現象；行庫高層進而指出，通常這類現象在經濟反轉時較容易看到，而在美國升息階段看到這種現象，則反映出對升息期間看法的預期心理。

各大行庫也大舉拉高對美債殖利率的預期。原本多家行庫認爲今年的美債殖利率應該2.5％就到頂，但現在預期則全面翻盤，到今年底的美債10年期殖利率水準多半已看到至少2.8％，最高更看到3％，即對照25日出現的2.5％，後續至少還有30～50個基點的走揚空間。

10年期美債殖利率直線上揚，行庫已採取兩大避險措施，一是對後續進場加碼的時點會觀望得更久，二是拉高浮動債部位，這些浮動利率債券的年期多在10年期以上，公股金融圈人士指出，部分行庫對浮動利率債券和美國政府公債的部位先前是採取1比1的配置，但接下來前者已預備拉高到至少六、七成的比重以上。

行庫高層分析，現在短率已經跟着長率一起上來，因此是買浮動利率計息債券的好時機。市場大部分的浮動利率計價債券，多以短率加碼80至90點，甚至更高（視信評等級不同），現在3個月期短率已從0.7％、0.8％的水準走揚至1.2％、1.25％，等於已增加50點，總利率水準更已超過2％，就債券投資是相當不錯的報酬率，因此此時拉高這些浮動利率債券的比重，既能獲得一定的穩定收益，又能避險。