摩根大通給予文遠知行“增持”買入評級，目標股價21美元

2025年1月24日，國際頂尖投行J.P.Morgan摩根大通發佈了關於文遠知行（WRD.US）的首次覆蓋報告，給予增持（買入）評級，目標股價21.00美元，預計文遠知行將成爲擁有國際化業務和完善產品結構的自動駕駛領跑者，公司有望在2033年僅國內自動駕駛出租車業務的未來利潤現值對應的市值就可達到120 億美元。

如下爲報告部分要點。

一、文遠知行是全球自動駕駛龍頭企業

產品結構完善：文遠知行所開發的L2 級-L4 級自動駕駛技術廣泛用於多種場景，包括高級駕駛輔助系統（ADAS）解決方案、自動駕駛小巴、自動駕駛環衛車、自動駕駛貨運車和自動駕駛出租車。

業務覆蓋範圍廣：文遠知行是世界上首家在亞洲、中東和歐洲 9個國家/市場的 30 座城市開展運營和產品測試的自動駕駛公司，獲得了4 個國家的自動駕駛測試牌照，是業務覆蓋國家最多的 L4 級自動駕駛公司。

商業化能力強：按照 2021 年以來的商業化收入衡量，文遠知行是全球商業化最成功的 L4 級自動駕駛公司之一。

技術領跑者：文遠知行不僅是擁有大量數據和累計自動駕駛里程的先發公司之一，其技術能力在同業中處於領先地位。文遠知行的通用技術平臺能以最小的調整實現在各類車輛上的快速應用，從而加快了在新市場的擴張並形成了多樣化的產品結構。

強強聯合：文遠知行和Uber合作在阿布扎比部署自動駕駛車隊，這是文遠知行進軍全球自動駕駛出租車市場的重要一步。

現金儲備強：截至 2024 年 9 月底，文遠知行持有淨現金 27 億元。將 IPO 募集資金考慮在內，截至 2024 年底公司在手現金可能在 60 億元左右。

二、自動駕駛市場擁有長期增長潛力，前景廣闊

市場規模大：據灼識諮詢， 2030年全球和中國自動駕駛市場的潛在規模將分別達到17,450 億美元和6,390 億美元，2025-2030 年全球/中國 L4 級及以上自動駕駛市場的年複合增長率爲104%/105%。

政策法規利好：到目前爲止，中國約有 20 座城市允許自動駕駛出租車在指定區域內試運行，預計 2025 年主要城市可能會向自動駕駛測試/運營開放更多道路或區域。

三、文遠知行業務及財務增長潛力高

預計文遠知行到2028年在自動駕駛出租車+自動駕駛貨運車的業務將實現14倍的市銷率。

預計文遠知行到2026年在自動駕駛小巴+自動駕駛環衛車+ADAS 解決方案的業務將實現6倍的市銷率。

預計到2026年文遠知行的自動駕駛出租車成本將降至約30萬元（包括基礎車輛和自動駕駛套件）。

到 2033 年自動駕駛出租車的潛在市場規模將達到 1.33 萬億元。如果文遠知行到 2033 年獲得自動駕駛出租車市場 3-8%的市場份額，僅按其國內自動駕駛出租車業務未來利潤現值計算的價值就可能達到 60-190 億美元，相當於公司當前市值的 1.7-5.3 倍。

本文源自：金融界