摩根資產管理新年首場投策會 詳解2025年海內外資產配置之道

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日前,摩根資產管理新年首場年度投資策略會於深圳舉辦,公司旗下海內外重量級嘉賓齊聚一堂,對2025年國內和海外市場、權益及固收投資機會及大類資產配置展望進行了深度解析。

摩根資產管理亞太區首席環球市場策略師許長泰表示,全球經濟正以穩健的勢頭進入2025年,整體通脹率正在下降,從而使各國央行能夠放鬆限制性貨幣政策。在此背景下,今年的全球投資環境整體偏正面,全球股票及其它風險資產的投資前景依然值得期待。值得關注的風險因素包括,通脹再度擡頭以及重大的政策轉變可能影響全球經濟和投資格局。對投資者而言有三個重點:一是在美國經濟軟着陸和政策放鬆的大背景下,股票和企業債券等風險資產的前景應該有利;第二,儘管估值較高,但鑑於企業盈利前景樂觀及持續減稅的預期,美國股市仍然相對具有吸引力,在科技板塊連續幾年表現出色之後,週期板塊可能會表現優異;第三,通過有效配置股票、債券和另類資產,有望降低波動,並且獲得經濟增長可能帶來的回報。

針對2025年國內債券投資,摩根資產管理中國總經理助理兼債券投資總監張一格指出,站在中期和更長時間維度來看,債市格局並未扭轉,但從短期來看,當前十年期國債收益率過度搶跑全年貨幣寬鬆預期,可能會出現一定波動,將關注長端債券在波動後的逆向配置價值。2025年繼續追求穩健投資需拓寬思路,在可轉債方面,此類品種自身的防守屬性、股票波動率的上升,以及市場供求關係都有望提升可轉債的估值,可轉債市場的投資機會值得投資者關注。

從去年三季度A股市場反彈以來,科技股表現格外搶眼,2025年科技股又將如何演繹?對此,摩根資產管理中國權益投資成長組組長兼資深基金經理郭晨認爲,未來一年甚至若干年,科技將是重要的投資主線。回顧A股過往表現活躍的階段,科技板塊行情都不曾缺席,經濟企穩後,科技板塊更具潛力。細分來看,半導體、新能源、信息技術應用創新等領域精彩紛呈,而核心聚焦點在於AI。在郭晨看來,國產算力正處在從0到1突破的關鍵節點,AI應用層面同樣潛力巨大。而在新能源行業中,則相對更看好國內的電池相關企業,以及電池產業鏈上游原材料企業。

近年來,指數化投資在國內蓬勃發展,摩根資產管理也順勢佈局了多隻指數產品,包括深受投資者歡迎的“會分紅的”摩根中證A50ETF(560350)和摩根中證A500ETF(560530),以及港股紅利指數ETF(513630)。摩根資產管理中國指數及量化投資部總監胡迪表示,依託摩根資產管理的全球優勢,公司在寬基、跨境、行業主題和策略類指數領域都進行了積極佈局。圍繞紅利資產的投資機會,胡迪表示,拉長週期看,紅利資產能否跑贏大盤指數,先決條件是“股息率是否大於長端無風險收益率”,當前國內正處於“新舊動能轉換”之下的降息週期,股息率大於長端無風險收益率的紅利資產行情或將持續。胡迪以標普港股通低波紅利指數舉例,指數編制具有“股息率加權”、行業均衡等特色,儘管該指數2024年度的收益率達24.8%(Wind數據),隨着指數成分股的定期調整,該指數截至12月底的股息率仍保持着7.41%的較高水平。