努比亞上市夢碎

作者：龔進輝

在競爭激烈的手機江湖，努比亞一直是個尷尬的存在，不僅整體銷量上不去，一直活在Others行列，而且心心念唸的上市夢也未如期實現。

一切還得從2016年10月說起，彼時努比亞迎來4週年生日，努比亞掌門人倪飛意氣風發地表示，努比亞4年拐點已至，已着手準備上市，未來3—4年將完成上市動作。這意味着，努比亞最晚將在2020年10月登陸資本市場。

衆所周知，努比亞脫胎於中興，後者是其大股東，爲了籌備上市，其稀釋中興股份、引入外部投資人。2017年7月，中興向南昌高新新產業投資有限公司轉讓努比亞10.1%股權，並達成努比亞生產基地落戶南昌的合作。

中興減持後擁有努比亞49.9%的股權，但仍是單一最大股東，未來努比亞將不會再納入中興合併報表。對此，倪飛解釋稱，這是爲了滿足上市單一大股東持股比例不能過高的要求，爲未來獨立上市做準備。

但尷尬的是，此後努比亞在資本運作上再無任何大動作，上市更是無從談起。因此，你會看到，到了2020年10月這一最後期限，努比亞並未如期完成上市，甚至連半點打算上市的跡象都沒有，代表其上市夢碎。

更爲諷刺的是，曾減持努比亞的中興開始增持，而且持股比例比當年稀釋前的60%還要高。原來，今年3月，中興回購努比亞股份，持股比例從此前的49.9%升至78.33%，此舉意在進一步加強中興與努比亞等多手機品牌的協同。

這也不難理解，畢竟中興終端、努比亞一把手都是倪飛，其於去年6月執掌中興終端，既有能力也有意願強化中興、努比亞的協同效應，畢竟過去中興、努比亞各自爲政效果不佳，中興與努比亞並肩作戰或能形成合力。

於是，去年11月底，在中興終端渠道合作伙伴大會上，中興公佈未來在中國的產品策略，將統一操盤中興、努比亞、紅魔三大品牌。其中，在渠道政策層面，中興表示，2021年將抓住5G換擋機會，統一操盤中興、努比亞、紅魔三大品牌，通過國代、省代、直供等多渠道合作，全面展開運營商和公開市場運作。

因此，中興大幅增持努比亞也就見怪不怪，但此舉也無形中揭露兩個扎心的事實：

一、努比亞更加依賴中興。由於努比亞是非上市公司，也從未在上市時遞交招股書，因此外界對其具體經營情況知道的並不多，但有一點可以肯定的是，努比亞的日子並不好過，不僅鮮少打造爆品，比如努比亞Z30 Pro上市近4個月，京東平臺只斬獲2000多個評價，而且聲量、銷量均與華米OV等主流玩家存在較大差距。

由於銷量始終上不去，盈利成爲努比亞不得不面對的老大難，中興曾披露2016年努比亞虧損9142萬元。鑑於其遲遲未正式衝擊上市，無法從外部獲得資金支持，只能仰仗中興輸血，否則連活下來都成問題。如今，中興持股比例攀升至78.33%，代表努比亞對中興的依賴程度加深，牢牢捆綁中興才能活下去並發展起來。

二、再上市的難度加大。按照倪飛的說法，2017年7月中興減持，是努比亞爲了獨立上市而作準備，在減持之前中興持股比例爲60%，但今時不同往日，中興持股比例反而上升至78.33%，比2017年7月減持之前還要高。這意味着，如果未來努比亞再次啓動上市，中興還得減持，而且減持幅度比2017年7月要大得多。

那麼問題來了，誰會有意願來接手努比亞股份？需要指出的是，2017年7月從中興手中接手努比亞股份的南昌高新新產業投資有限公司，本質上是個產業投資人，通過一系列扶持政策，以換取努比亞把生產基地落戶南昌。而未來未必會有產業投資人繼續青睞努比亞，風險投資似乎也對市場表現一直不佳的努比亞興趣不大，再上市難度加大已成定局。

一言以蔽之，2016年10月努比亞啓動上市，卻以失敗告終，未來更難完成上市，至少短期內看不到希望，令人唏噓不已。