拼多多開盤下跌9.8%，三季度營收993.5億元不及預期

11月21日，拼多多（PDD.NYSE）發佈截至9月30日的第三季度財報，財報數據顯示，拼多多該季度營收993.5億元，同比增長44%，市場預期1028.3億元；淨利潤爲249.8億元，非美國通用會計準則淨利潤274.6億元，同比增長均爲61%；調整後每ADS收益爲18.59元，市場預期20.19元。

從財報數據來看，拼多多三季度營收未達市場預期，財報發佈後，拼多多盤前股價一度跌超16%。美股開盤後，拼多多開盤一度下跌9.8%。截至記者發稿，拼多多股價爲106.64美元/股，下跌8.45%。

從收入構成來看，拼多多本季度來自在線營銷服務及其他服務的營收爲493.5億元，同比增長24%；來自交易服務的營收爲500.0億元，同比增長72%。相較上季度，在線營銷服務及其他服務的營收同比增速由29%下降至24%，交易服務的營收同比增速由234%下降至72%，拼多多本季度歸屬於拼多多普通股股東的淨利潤也環比下降22%。

一方面，這受到第三季度電商淡季的背景影響，從行業範圍來看，拼多多的增速仍然“跑贏”行業大盤。另一方面，拼多多集團執行董事、聯席CEO趙佳臻在財報電話會中提到，三季度，拼多多面向商家的一系列扶持減免舉措相繼落地。“百億減免”政策下，拼多多推出了多項服務費退返權益，下調了先用後付服務費、商家的店鋪保證金以及提現門檻，全方位降低商家的經營成本，這將對拼多多的在線營銷服務及其他服務收入以及交易服務收入增長帶來長期影響。

上季度，拼多多管理層曾提到，拼多多未來利潤將逐步進入下降趨勢，拼多多需要看向平臺生態的長期健康發展，爲消費者體驗和優質商家成長做更大投入。

財報發佈的同時，拼多多管理層還表示，拼多多已成立專項售後服務團隊，全面支持商家對異常訂單、惡意投訴訂單等進行申訴。商家申訴成功後，將由平臺對相關訂單進行賠付，進一步爲商家創造一個公平的經營體驗，優化平臺的營商環境。

隨着國內電商行業“價格戰”降溫，消費者高退貨率、售後率等帶來的行業負面影響，拼多多也在面臨電商環境變化帶來的新挑戰。趙佳臻在財報電話會議上提到，拼多多看到國內市場非常活躍，有很多變化，經營模式多元，競爭也變得進一步激烈，“我們的團隊的逐漸老化和自身能力的不足，在應對某些變化的時候，可能也會導致錯失一些宏觀的機會。”

他表示，比如今年以來一些對行業和消費有很大利好拉動作用的宏觀政策，隨着這些促銷類政策的延續和擴大，拼多多將會積極去擁抱變化，抓住新的機遇，但受限於平臺的運營模式以及團隊歷史經驗的侷限和能力的不足，拼多多相對於同行的這個劣勢，將會在一段時間內顯著存在，這帶來的財務影響也可能會進一步擴大。今年以來，家電以舊換新政策成爲了電商行業在夏季及雙11期間的一項重要增長點。

“爲了應對當前的競爭環境，我們會進一步拔高對自己的標準，強化業務核心能力，繼續在供應鏈和平臺生態方面尋找新的投資機會，進行長期的高質量的投入，並將這些能力轉化爲提供消費者的更好、更具性價比的產品和服務。”財報電話會議的最後，趙佳臻表示。