平安證券25年A股市場展望：重點定價風險的緩釋

智通財經APP獲悉，平安證券發佈2025年A股市場展望，該團隊認爲，2025年A股市場將重點定價風險的緩釋，成長風格具有更大彈性。結構性的投資機會在增加，1)科技創新，即受益於國內新質生產力政策支持和應對海外風險自主可控的科技產業，2)製造成長，即具有全球競爭力且產業格局有望邊際改善的先進製造板塊，3)內需消費，即內需政策支持下基本面預期修復的消費板塊，4)商品漲價，關注受益於地產企穩的黑色金屬。

以下爲研報摘要：

市場回顧：2024年，全球大類資產受全球貨幣政策週期、地緣政治等因素綜合影響，權益市場表現突出，黃金漲幅可觀。A股市場先抑後揚，結構機會主要在非銀金融、科技創新、製造業等領域。市場風格受資金面變化影響較大：上半年增量資金以險資和國家隊爲主，風格偏向大盤;9.24反彈後個人投資者加速入市，全A成交額突破歷史新高，成長和小盤更具彈性。指數投資成爲A股市場發展的重要趨勢。

2025年資本市場將重點定價風險的緩釋。 1)基本面邊際改善。2025年中國經濟有望在政策效應的支持下逐漸回穩，結構失衡的狀況將有所改善，主要體現在消費的回暖及房地產的止跌;物價可能仍處低位，但PPI有望邊際改善，跌幅收窄;市場對企業盈利的預期有望逐步修正。2)無風險利率低位運行。貨幣政策有望繼續保持寬鬆，資本市場流動性充裕;基本面邊際改善的基準假設下，預計10年期國債收益率呈低位震盪態勢。3)風險溢價提升。當前中國經濟面臨的三大主要風險，在政策的加力支持下，都將在2025年得到緩釋：一是房地產市場的止跌回穩，二是地方政府債務風險的化解，三是金融機構潛在風險的降低。歷史經驗顯示，局部風險及潛在危機的化解，通常能夠對當下的資本市場起到積極作用，將爲推進經濟制度改革及中長期增長奠定基礎。

產業投資機遇將主要來自外部的競爭博弈與內部的政策支持。1)外部限制：特朗普政策。新一屆特朗普政府對華加徵關稅、科技制裁等措施，可能短期衝擊相關行業的表現;但市場最終將“以我爲主”，迴歸關注科技創新、自主可控及內需消費等領域的機會。2)內外競爭：中美科技產業。科技創新是中美大國博弈的勝負手，兩國對戰略新興產業的佈局有異質性，也各有側重;在半導體/人工智能/新能源/航空航天/生物醫藥等重點領域的競爭正在白熱化，也蘊含了豐富的投資機遇。3)內部支持：政府投資引導。近年來各地政府引導基金培育了富有特色的產業集羣，涌現出“合肥模式”等成功案例，政府股權投資未來有望在引導和支持新質生產力方面發揮更重要的作用。

市場展望：2025年A股市場將重點定價風險的緩釋，成長風格具有更大彈性。具體來看，結構性的投資機會在增加。1)科技創新，即受益於國內新質生產力政策支持和應對海外風險自主可控的科技產業，包括TMT、人工智能等;2)製造成長，即具有全球競爭力且產業格局有望邊際改善的先進製造板塊，包括電力設備(光伏/鋰電等)、新能源汽車、國防軍工等;3)內需消費，即內需政策支持下基本面預期修復的消費板塊，關注部分困境反轉的地產基建鏈;4)商品漲價，關注受益於地產企穩的黑色金屬，及其他供給端存在潛在擾動的商品漲價板塊。

本文源自：智通財經網