Q2基金重倉家電比例提升 白電、小家電獲增配 | 投研報告

國投證券近日發佈家電行業動態分析：Q2重倉家電比例提升，白電、小家電獲增配。

以下爲研究報告摘要：

主動偏股型基金重倉家電比例環比持續提升：我們以國投證券家電板塊分類爲依據（表1），分析主動偏股型基金重倉家電的情況。二季度家電外銷延續高景氣，且家電龍頭高股息率和穩健經營表現持續受到市場關注，主動偏股型基金重倉家電板塊的比例延續提升態勢。2024Q2基金重倉家電持股比例爲4.92%，環比+0.56pct；2024Q2家電超配比例爲2.62%，環比+0.51pct。展望後續，中國家電企業全球競爭力突出，新興市場家電需求空間廣闊，外銷有望持續向好，家電標的具有較高配置價值。

Q2白電板塊獲基金持續增配：Q2基金重倉白電市值佔基金重倉總市值的3.31%，環比+0.62pct；白電被超配2.08%，環比+0.55pct。其中，基金重倉持股美的集團、海爾智家、格力電器的比例環比+0.30pct、+0.25pct、+0.14pct。基金重倉白電板塊比例有所提升，主要因爲二季度白電外銷延續高景氣，且白電龍頭高股息率持續獲得市場關注。據產業在線數據，2024Q2空調外銷出貨量YoY+38.7%；2024M4-M5冰箱、洗衣機外銷出貨量YoY+18.8%、+13.7%。

Q2市場對小家電板塊關注度提升：Q2基金重倉小家電的市值佔基金重倉總市值的0.81%，環比+0.23pct。主要因爲掃地機內外銷延續快速增長態勢，基金重倉持股石頭科技、科沃斯市值比例環比+0.09pct、+0.01pct。

Q2基金減配黑電、廚電板塊：Q2基金重倉黑電市值佔基金重倉總市值的0.54%，環比-0.07pct，其中基金重倉持股TCL科技、海信視像的比例環比-0.05pct、-0.03pct。Q2基金重倉廚電市值佔基金重倉總市值的0.01%，環比-0.03pct，基金重倉老闆電器、華帝股份比例環比-0.02pct、-0.01pct。房地產景氣波動影響廚電銷售，基金減配廚電持倉。

投資建議：白電頭部企業經營穩健，外銷有望延續良好景氣，股息率將維持較高水平。我們推薦美的集團、格力電器、海爾智家、海信家電。歐美消費整體呈恢復趨勢，我國家電對拉美、東南亞的出口景氣向好，TCL智家、石頭科技、新寶股份等出口鏈標的值得關注。2024年爲全球體育賽事大年，全球電視需求有望回暖，我們建議關注黑電龍頭海信視像。

風險提示：公募基金僅披露前十大重倉股，與實際全部持倉統計可能存在偏差。（國投證券 李奕臻,餘昆,陳偉浩）

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