前IMF副總裁朱民：這個世界真的變了

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我之前說過，

2024年，最大的確定就是不確定。

這句話，可能適用於以後很長一段時間。

近日，前國際貨幣基金組織（IMF）副總裁朱民在由第一財經和中國銀行聯合舉辦的2024上海全球資產管理論壇上做了個演講。

他認爲全球經濟金融正在重塑。

重塑是什麼意思？

就是打破以前的規則，打破以前的環境。

就是很多東西跟以前不一樣了，以前成功的路徑或許都走不通了，過去成功者的約束條件變了。

大到國家，小到行業公司，甚至是個人的決策，都要依據大環境的變化而做出調整。

比如，國家啓動雙循環，經濟結構轉型，更加註重核心競爭力，更加註重內需的拉動；

比如，地產行業出現了掉頭，科創企業的啓動；

有部分人把這些行業和趨勢的變化，全都歸咎於上面政策的變動。

這當然很帶情緒，但不客觀，如果你放在全球的的視野看，會發現這些變化並不是單純地因某一個國家的政策變動。

這談不上悲觀還是樂觀，我們要做出行動，即便是適應環境，也要首先認識變化，順勢而爲。

朱民通過對世界經濟金融的觀察，不由得感慨：

這個世界真的變了！

他認爲，在這個重塑的過程中，全球經濟金融有幾個比較主要的特徵。

第一個就是，全球經濟處於一個持續性的低增長的過程。

這是一個新的特徵，某種程度上我認爲並不算新，但理解這一點還是很重要的。

2001年到2008年的時候，全球經濟增長平均3.5%；

2008年美國次貸危機引發全球金融危機，2009-2019年就變成了3.12%；

國際經濟增長速度在放緩，朱民預測在未來5年到8年，全球經濟繼續是維持3%左右的低增長環境。

這裡有很多原因，疫情造成的創傷，勞動生產力的減低，地緣政治物流不暢等等。

其實，筆者的理解，即使沒有疫情，全球經濟，包括一些其他的趨勢也是會延續的，疫情只是加速了它的到來。

因爲產業鏈的重造，貿易的推動力不再存在，地緣政治的波動，對整個生產的組織結構發生了衝擊，導致全球勞動生產率普遍下降。

發達國家的勞動生產率在2000年到2004年大概是2%的增長速度，但是在未來的幾年估計大概是1.5%不到的速度。

更可怕的一個結果，

疊加長期勞動生產力下降、人口老齡化、地緣政治導致的供應鏈擾動、能源危機等要素，烏克蘭危機更是“推波助瀾”，加速世界經濟進入走向“滯脹”。

“滯脹”，又將引起世界經濟格局的深刻變化。

第二個特徵就是，去全球化、貿易碎片化以後，貿易可能不再成爲經濟增長的火車頭。

經濟下滑，地緣政治變化引起很大變化，其實貿易從2008年就開始變化，已經開始往下走了。

貿易的變動，意味着全球的交流和交易其實在減弱，或者效率其實在降低，成本在擡升。

第三個，政府債務、財政赤字，全世界都在上升，使得金融風險在不斷地積累，這是一個重大的潛在金融風險。

目前全球公共債務已處於很高水平。

IMF的測算，到今年年底，全球公共債務的規模預計將超過100萬億美元（全球國內生產總值的93%）；到2030年，其將接近GDP的100%。這比2019年（即新冠疫情之前）的比率高出了10個百分點。

大家可以看到全球的央行資產負債表擴張是非常的厲害，以大國爲例。

美國疫情以來迅速開動印鈔機，現在美國的中央債務來到35萬億美元，佔GDP的比例快130%了；

日本是全球中央債務最高的國家，政府債務250%；

我們現在也在忙着化債，只不過我們更多的是結構問題，中央槓桿很低，地方有點重，但後面我們中央的債務將會起來的很快。

而且，全球債務水平這根曲線一旦上去，就很難快速地下來，那必然威脅全球的金融，因爲金融根本上是跟着財政走的，財政的債務對金融市場的影響是巨大的。

金融危機就對應着經濟危機。

全球的脆弱性和地緣政治的風險都上升得非常厲害，地緣政治化加劇經濟不確定性。

全球經濟進一步被割裂，這是經濟增長速度下滑的又一個重要的潛在影響。

中美的衝突是其中最爲重要的一個地緣政治。

全球爲什麼衝突增加，因爲沒有增量，都在做存量搏殺，你拿多了，我就拿少了。

這些變化不僅增加了全球經濟的不確定性和風險，也降低了分工的效率，從而削弱了中長期的世界經濟增長潛力。

歷史交替變化的背後是各國根據現實狀況，選擇當下最符合自身利益的政策，或者爲了能夠在各類危機中獨善其身、轉移國內矛盾，安全可能某種程度上蓋過了發展。

全球經濟的碎片化和陣營化趨勢可能正在形成。

世界經濟論壇論壇最近發佈了2024全球金融風險報告，未來兩年全球十大經濟金融風險，3個是經濟，7個是政治；未來10年，沒有一項是經濟。

我們今天活在一個巨大的政治和不確定性的世界裡，而不確定性時時刻刻會衝擊經濟和金融的脆弱性。

低增長、高財政赤字和金融不確定性，貿易的碎片化，地緣政治和不確定的上升，這都是我們面臨的新環境。

現有的趨勢和結構變化，個體很難改變，我們只能適應和改變自己，使得你能成爲未來贏面更大的一方。

未來一段時間，誰能把自己內部的問題調整的更好，誰的發展潛力就越大，誰的競爭力就越強。

在這個情況下，中國怎麼應對？

我們爲什麼要提內循環爲主的雙循環戰略？

爲什麼要再提西部腹地戰略？

爲什麼要搞共同富裕？

上面肯定認識到了這個百年年未有之大變局。

我們的最大的優勢是製造業，而且真的發生什麼大的變動，製造業、商品要遠比金融來得更紮實。

中國的製造業佔全球製造業的33%，是美國、日本、德國和韓國的總和，製造業的轉型，數字化給我們一個很大的空間。

專注於國內消費市場和外部市場，專注於我們的核心競爭力製造業，專注於未來的綠色、人工智能以及數據資本的大潮。

這個世界真的變了，經濟格局正在重塑，我們以前更多關注的是增長，現在需要更多關注的是結構變化，結構變化的機會會大於增長。

時代風雲變幻，樓市起伏、貨幣波動、地緣關係錯綜複雜……這一切都在深刻影響着我們每個人的關鍵決策。

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來源：米筐投資（ID：mikuangtouzi）

作者：老範

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