秦農銀行復雜的股權關係背後，金融機構如何平衡和地方龍頭企業的關係

時隔兩年，陝西秦農農村商業銀行（下稱"秦農銀行"）6.4億股股權再被拍賣，起拍價約11.58億元，相比兩年前的6.85億元起拍價，本輪拍賣價格直接加價了69%。據西安市中級人民法院公告，該批股份將於2024年10月31日10時至11月1日10時（延時除外）在淘寶網司法拍賣網絡平臺上進行公開拍賣，起拍價爲11.58億元，相當於1.81元/股。此次拍賣並未公佈評估價，而是採取定向詢價的方式進行估值，市場價爲13.63億元。

從持股詳情上看，此次拍賣秦農銀行股份佔出質人金花投資控股集團（簡稱：金花投資）持股比例7.25%，且已質押給國民信託。值得注意的是，拍賣信息顯示，本次待拍的秦農銀行6.4億股股份雖然是登記在金花投資集團名下，但實際是由金花投資集團代持，股權實際持有者爲被執行人陝西和諧投資股份有限公司（簡稱：和諧投資）。

股權拍賣價格暴漲69%

根據此前的拍賣資料，彼時秦農銀行6.4億股股權的評估價爲9.792億元，單價1.53元/股；起拍價則在評估價基礎上打了七折，約爲6.854億元，摺合1.071元/股。最終，因"案外人對該股權提出確有理由的異議"，該場拍賣被撤回。

時至今日，每股的拍賣價格已經上浮了69%，從兩年前的1.071元每股漲至1.81元每股，起拍價也從6.85億元增加到了11.58億元。

"股權再次上架，價格上漲的案例較少。"招聯首席研究員董希淼告訴WEMONEY研究室，秦農銀行該筆股權起拍價格升高較爲罕見，原因可能比較複雜，或與該行近年來經營情況改善、每股淨資產連年上漲有一定關係。本次拍賣股權的定向詢價結果13.632億元，摺合2.13元/股，與該行2023年的每股淨資產相同。

從財報來看，近五年來，秦農銀行每股淨資產確在連年走高。2019年～2023年各報告期末，該行每股淨資產分別爲1.49元、1.60元、1.85元、1.97元、2.13元。2023年末，該行每股淨資產相較2021年末增長了15.14%。據秦農銀行2024年二季度信息披露報告，截至2024年6月末，該行所有者權益爲226.81億元，以88.26億總股本計，每股淨資產約爲2.57元，較年初再增逾20%。

2024 年 1-3 月，秦農銀行實現營業收入 40.98 億元，淨利潤 5.89 億元。截至 2024 年 3 月末，秦農銀行的總資產爲 4659.65 億元，負債爲 4434.07 億元，所有者權益爲 225.58 億元，不良貸款率爲 2.22%。

值得關注的是，聯合資信在其對該行2024年跟蹤評級中指出，2023 年，秦農銀行關注類貸款和不良貸款規模及佔比有所上升，未來信貸資產質量或將持續承壓。

聯合資信在報告中還強調，秦農銀行存在顯著的集中度問題。儘管2024年中報未詳細披露相關數據，但從該行2023年的貸款行業分佈來看，建築業、水利、環境和公共設施管理業、房地產業、租賃和商務服務業以及批發和零售業是其主要貸款投放領域，2023年末這五大行業的貸款合計佔比高達45.28%。

資料顯示，秦農銀行成立於2015年，是在原西安市城六區農村信用合作聯社基礎上，以新設合併方式組建的省級農商銀行。截至2024年上半年，秦農銀行資產總額達4608.37億元，全資控股兩家縣級農商銀行。2023年末，秦農銀行還獲批吸收合併陝西藍田農商行、陝西周至農商行等兩家銀行。

股東或涉違規代持

秦農銀行2023年年報顯示，截至2023年末，金花投資爲秦農銀行第六大股東，持股比例7.25%，股份最終受益人爲和諧投資。

秦農銀行2020年年報顯示，截至2020年末，金花投資、西安協和置業股份有限公司（下稱"協和置業"）所持股份的最終受益人爲和諧投資，該3戶股東合計持有秦農銀行約18.27億股，佔股本總額的20.86%。針對股權超持比例問題，已責成相關股東儘快實施轉股。

根據《商業銀行股權管理暫行辦法》規定，中小商業銀行必須確保股權結構透明，不得存在隱形股東或股權代持情況，且主要股東（含戰略投資者）的持股比例通常不得超過20%的上限。這意味着，金花投資、協和置業、和諧投資或涉嫌違規代持秦農銀行股份。

秦農銀行在其2021年年報中透露，至2021年底，和諧投資與西安協和置業已從該行前十大股東名單中撤出。在此背景下，前十大股東中僅剩金花投資作爲第六大股東，其代持的秦農銀行6.4億股股份，佔總股本的7.25%。

官網信息顯示，和諧投資成立於2012年，由陝西省工商聯牽頭、省內十多家大型民營企業集團共同出資組建，是陝西省最大的民營投資公司，業務範圍覆蓋商業銀行、基金管理、小額貸款、融資租賃、產業投資等領域。目前，集團資產總額超過百億元。

據瞭解，此次6.4億股股權被拍賣仍與和諧投資、金花投資借款合同糾紛一案有關。

根據案號（2021）陝01執3857號的裁定書，國民信託曾向西安市中級人民法院申請強制執行，要求和諧投資和金花投資償還貸款本金6.79億元及約1490.03萬元的利息、罰息、公證費與執行費。

秦農銀行2018年報披露，金花投資代持的這6.4億股股份彼時就已被全部質押，質押權人爲國民信託有限公司。自2019年開始，該筆股權還被西安、北京等多地法院輪番凍結。

十大客戶貸款比例集中度較高

不僅是上述糾紛，據聯合資信評估公司在今年7月26日出具的《陝西秦農農村商業銀行2024年跟蹤評級報告》中顯示，2023年末，秦農銀行貸款前十大戶中涉及逾期貸款餘額16億元（單戶逾期）、無不良情況，針對大戶大額逾期情況，秦農銀行正在積極協調化解，但未來實際處置情況有待觀察。

此外，秦農銀行的另一項拆放同業同樣涉及逾期，據上述《評級報告》顯示，截至2023年末，秦農銀行3億元拆放同業涉及逾期，五級分類劃分至不良類，其交易對手爲西藏金融租賃公司，秦農銀行對上述違約同業資產計提減值準備1.36億元。

評級報告顯示，秦農銀行最大十家客戶貸款比例2019年至2023年分別爲67.60%、66.70%、61.48%、69.23%、66.40%，而據《中國經營報》統計，2022年14家主板、新三板上市農商行前十大貸款客戶佔比的平均值爲30.12%，遠低於秦農銀行。

對於如何平衡金融支持區域內大型企業龍頭企業與普惠金融的關係，某業內人士表示："在支持重點項目和大型企業的同時，加大實體經濟貸款投放，持續優化信貸結構。"