清華大學厲克奧博：固投增速連續下滑後首次止跌回穩 預計四季度地方基建投資明顯增加

每經記者：張蕊 每經編輯：陳星

10月18日，國新辦舉行新聞發佈會，介紹2024年前三季度國民經濟運行情況。

前三季度，全國固定資產投資（不含農戶）378978億元，同比增長3.4%；扣除房地產開發投資，全國固定資產投資增長7.7%。分領域看，基礎設施投資同比增長4.1%，製造業投資增長9.2%，房地產開發投資下降10.1%。

1至9月份，固定資產投資同比增長3.4%，跟1至8月份持平，這是在固定資產投資增速連續多個月下滑以後首次止跌回穩。

前三季度投資數據有哪些亮點？怎麼看後期的房地產市場走勢？近期，相關部門介紹了加大助企幫扶力度的有關措施，這對提振民間投資信心、穩預期有哪些作用？圍繞這些問題，《每日經濟新聞》記者（以下簡稱NBD）專訪了清華大學中國經濟思想與實踐研究院常務副院長厲克奧博。

固投增速止跌回穩

NBD：18日公佈了前三季度投資數據，您覺得有哪些亮點？

厲克奧博：當天的發佈會也提到，雖然1至9月份固定資產投資同比增長3.4%，跟1至8月份持平，但這是在固定資產投資增速連續多個月下滑以後首次止跌回穩，確實不容易。

製造業投資起到了比較重要的拉動作用，另外，高技術產業投資同比增長10.0%，其中高技術製造業和高技術服務業投資分別增長9.4%、11.4%。而且，全國房地產開發投資同比下降10.1%，降幅比1至8月份收窄0.1個百分點。

總體來講，當前的投資還是較爲低迷的。另外，地方政府還債壓力較大，這就直接導致用於基建投資的空間較小。

下一步有兩個發力方向：一是要給地方政府解決財政上的負擔，讓其重新有餘力參與經濟發展；二是要把房地產的下行趨勢扭轉過來。

房地產市場已經觸底

NBD：在一系列政策措施作用下，房地產市場開發、銷售指標有所改善，這是否意味着房地產已經開始企穩回升？您怎麼看後期的走勢？

厲克奧博：這一輪政策對於二手房交易量的提振效果是比較明顯的。在二手房庫存被消化之前，一手房能不能有較好表現還有待觀察，但總體判斷是向好的。

新一輪政策轉向了市場化的銷售，只有極個別的城市和區域還有限購。與此同時，新政策也充分迴應了開發商目前最大的顧慮：一是拿不到錢，這次新政策提出，年底前將“白名單”項目的信貸規模增加到4萬億元。

二是國家提出允許專項債券用於土地儲備，爲地方政府以收回、收購的方式盤活存量土地提供資金支持，這也增加了資金流動性，有利於房企集中資金保交房。這樣的好處是減少房地產出讓的土地庫存，有利於價格企穩。與此同時，整個行業就能夠轉起來了。

房地產市場應該已經觸底，回升速度還有待觀察，但很有希望。

NBD：前三季度，民間投資下降0.2%，扣除房地產開發投資，民間投資增長6.4%。您怎麼看民間投資表現？

厲克奧博：民間投資最能代表企業家真實的營收狀態以及對未來的預期。現在企業家可能還是有一些顧慮，一是盈利情況不太樂觀，另外就是對未來的預期。

現在多部門出臺的加大助企幫扶力度的政策，效果需要一定的時間來觀望。

地方基建投資將發力

NBD：隨着近期“一攬子增量政策”的穩步出臺，您對四季度乃至全年的固定資產投資走勢有何預判？預計投資會對全年的經濟增長起到怎樣的作用？

厲克奧博：我認爲四季度乃至全年的投資表現還是要看以地方政府爲主導的投資項目能不能起來。

總體來講，今年投資增長的壓力還是比較大的，前三季度增速是3.4%，如果四季度的投資增速能夠到5%，不拖GDP的後腿，那就已經非常好了。目前來看，今年製造業投資還不錯，房地產開發投資到今年四季度我預測應該還是下降10%左右。最大的亮點是看地方政府主導的基建投資，這佔到固定資產投資的20%，這部分應該是最有力的能夠拉動投資在四季度有良好表現的核心因素。

NBD：那您覺得怎麼才能讓地方政府主導的基建投資能夠儘快發揮作用？

厲克奧博：我認爲要靠改革。財政部明確提出，擬一次性增加較大規模債務限額，置換地方政府存量隱性債務，加大力度支持地方化解債務風險。這應該是近年來出臺的支持化債力度最大的一項措施。這一下就減輕了地方化債壓力，可以給地方政府騰出更多的資源去發展經濟。

另外，比如專項債，原來要求地方政府必須要對應盈利性的投資項目，現在這方面可能也要有所放鬆。比如地下排水系統，建好後很難盈利，但它又是城市裡非常重要的基礎設施。這次國家發改委在發佈會上特意強調了地下管網的建設，我認爲這些約束性條件應該能夠有所放鬆。

同時會有一些專項資金下來，尤其在年底形成實物工作量方面，我們有壓力機制，大家在年底前必須要開工。所以一般來講，四季度地方的基建投資能夠有明顯的上升。