全球市場觀測站／生技股具備上行空間

上週全球股市震盪整理，成熟股市以及科技股相關性較高的市場受到經濟數據與企業財報影響，市場投資氣氛多空參半。債市方面，雖然美國公債殖利率微幅上揚，但信用債券、新興債、邊境債指數出現反彈；股市則以生技股表現相對突出。

野村投信表示，上週企業財報多空互見導致股市波動，先是半導體設備製造龍頭艾司摩爾（ASML）傳出利空消息，第3季訂單量僅26億歐元，遠低於市場普遍預期的53.9億歐元，接近腰斬的訂單量不僅使ASML股價重挫，也拖累科技股回檔修正。不過，臺積電隨後的法說會帶來振奮市場的利多，第3季營收年成長39%，稅後純益3,252.6億元，年增幅達54.2%，同時持續看好未來成長前景。美國9月零售銷售月增率0.4%超越預期，就業數據亦保持韌性，股市前景持續樂觀。

上週生技類股表現相對突出。野村投信指出，隨2024年美國總統大選逐漸接近，投資者也將關注政策對醫療保健政策的影響，由於爭議多年的藥價改革已在去年列入IRA法案，未來若國會維持分裂，提出且通過更不利的藥價法案或是改革法案的可能性較低。目前那斯達克生技指數的P／S雖高於2020年3月COVID-19疫情首次爆發股價大跌後的水準，但仍處於偏低水平，長期指數仍有上行空間。

由於中小型生技股持續跟隨利率方向及降息預期波動，短期較欠缺併購案提升行業熱度，行業IPO也沒有顯著增長，但部分具有臨牀實驗數據優異的公司股價仍表現突出，經濟溫和放緩且美國啓動降息循環的情境下，可望促進資本市場活動的改善，並帶動生技股評價修復。

債市方面，近期美國10年期公債殖利率回彈至略高於4%的水位，主要是反映美國經濟數據相對強韌、11月降息幅度減低的投資氣氛。野村投信指出，美債殖利率再彈升空間較有限，不過，美國經濟若保持韌性，短期不至於大跌，而是以區間整理爲主，建議佈局具債券殖利率較高的信用債以及新興美元主權債、邊境市場債。