券商晨會精華：後市三個方向的併購重組專題投資仍較值得關注

財聯社10月25日訊，市場昨日全天低開低走，創業板指領跌。北證50指數漲超4%，盤中一度再創歷史新高。滬深兩市全天成交額1.52萬億，較上個交易日縮量4063億。整體上個股跌多漲少，全市場超3000只個股下跌。板塊方面，NMN概念、ST板塊、通信設備、半導體等板塊漲幅居前，風電、光伏、軍工、白酒等板塊跌幅居前。截至昨日收盤，滬指跌0.68%，深成指跌1.27%，創業板指跌1.37%。

在今天的券商晨會上，銀河證券認爲，後市三個方向的併購重組專題投資仍較值得關注；中信證券表示，2025年社融全年同比增速可能在8.0%附近；國泰君安提出，中國製造具備競爭優勢，產品出海和產能出海共同發力。

銀河證券：後市三個方向的併購重組專題投資仍較值得關注

中國銀河證券表示，自2024年7月下旬以來，重組指數表現持續較全A指數佔優。隨着併購重組政策支持力度加大，參與併購重組的上市公司數量有望逐漸增多；上市公司通過併購重組實現產業整合或多元化戰略，有望提高資產質量、提升經營效率、提升估值空間，從而提高投資價值。

展望後市，三個方向的併購重組專題投資仍較爲值得關注：第一，央國企併購重組，尤其是房地產行業中的央國企併購重組；第二，科創板公司併購重組，尤其是計算機、電子、機械設備等行業；第三，金融行業併購重組，尤其是券商行業。

中信證券：2025年社融全年同比增速可能在8.0%附近

中信證券表示，進入2025年，預計政策將持續發力加碼寬信用，降準降息仍有空間，財政也會更加積極承擔逆週期調節作用。綜合來看，預計2025年社融同比增速將呈現“先上後下再平穩”形的走勢，高點可能出現在年中，同比增速或將逼近8.5%，全年同比增速可能在8.0%附近。

國泰君安：中國製造具備競爭優勢 產品出海和產能出海共同發力

國泰君安表示，全球資本和貨物流動顯示美國主導的製造業迴流正在進行。往後看，預計美國國內和對外投資將持續加碼，日韓及印度/越南等新興經濟體將繼續承接產業鏈轉移，而歐洲製造業提升難度較大。考慮到海外製造業體系的完備性較弱，部分面臨人力和原材料成本壓力，製造業迴流進程存在較多困難，進展速度可能逐步放緩。而中國製造業體系完善，有望憑藉產品性價比和部分領域的技術先發優勢，繼續在國際市場保持競爭地位。

相關出海投資線索：①新興經濟體基礎設施和產能建設加速，中國工程機械/船舶/電網設備/基礎化工受益；②中國消費品性價比優勢突出，非美國家出口加速，關注家電/傢俱/紡服；③中國在部分領域具備技術和產能優勢，產能出海挖掘需求增量且規避貿易限制，關注電子/鋰電/汽車及零部件等。