日本央行正副總裁接連發言 這次終於要升息了嗎？

日本央行總裁植田和男。 圖／日經中文網

日本央行將於1月23日～24日召開貨幣政策會議。14日～16日，日本央行正副總裁一致表示「將對是否升息進行討論並作出判斷」。在會議前夕接連提及升息的可能性，讓市場形成預期。2024年7月的升息決定與市場預期相反，被視爲衝擊，目前的動向透露出對當時發生日圓大幅升值和股價下跌的反思。

有分析認爲，日本央行希望通過在升息之前鋪平道路，避免2024年7月會議後那樣的市場混亂。對相關人士的採訪顯示，如果領導層提出將利率上調至0.5%的議案，預計決定日本央行貨幣政策的9名政策委員中將有過半數贊成。

「在1月的會議上，是否升息將成爲討論的焦點」。日本央行副總裁冰見野良三在14日的記者會上如此表示。日本央行的正副總裁在稍早前召開的會議上如此明確地說明將討論什麼實屬罕見。

日本政府相關人士表示，「這或許是在爲升息鋪平道路」。儘管如此，在當天的外匯市場仍一度出現了賣出日圓的情況。因爲有評價稱，並未明確暗示1月升息。

基於升息預期的日圓買入明顯增加是在第2天。1月15日，日本央行總裁植田和男在全國地方銀行協會舉行的新年賀詞聯歡會上表示，「將（在1月會議上）討論是否升息，並作出判斷」，沿襲了冰見野副總裁的發言。

在日本央行總裁發言前的15日上午10點左右，日圓匯率爲1美元兌158日圓左右。但在發言後的下午5點過後，一度升至156日圓後半區間。東短研究（Totan Research）和東短ICAP的數據顯示，市場認爲1月會議升息的概率截至20日下午爲84%，明顯高於2024年12月27日的40%左右。

如果市場的預期與日本央行的想法背離太遠，很容易導致混亂。2024年7月會議決定升息時，被認爲是一個衝擊。由於升息，日圓重新獲得買入，日圓貶值被修正，日本企業的股價大幅下跌。

日本央行自2024年4月以來一直表示，如果經濟和物價與預期保持一致，就將推進升息。但市場持懷疑態度，投機者的日圓空頭部位不斷增加。日本央行官員回憶稱「我們被輕視了」。

在2024年12月的會議上，也出現了日本央行與市場預期相左的一幕。在做出維持基準利率不變的判斷後，植田總裁表示「對於升息判斷，希望再有一個階段」。

雖然當時暗示了升息判斷即將到來，但在記者會期間賣出日圓和買入美元有所加強。這是因爲市場普遍認爲日本央行對2025年1月升息持消極態度。

2024年7月的會議前，日本央行發佈資訊的機會很少，這一點被視爲問題。此次2025年1月會議前，冰見野副總裁的演講和記者會是爲了避免出現資訊發佈的空白，這與升息可能性較高的時期重疊。另一位日本央行相關人士認爲，「這是（與市場對話的）改善措施的第一步」。

美聯準（FRB）具有將政策變化的前景更加明確地告知市場的傾向。美聯準主席鮑爾在2024年8月下旬的演講中就降息方針表示，「是時候調整政策了」。正如他所說，在9月的會議上時隔3年半開始降息。

日本央行內部並沒有採取明確的事前預告的動向。也有觀點擔心，如果進行升息預告，將限制政策的自由度。

日本央行不像美聯準那樣需要迅速改變政策也是一種理由。日本央行的升息步伐緩慢，也沒有明確的標準來決定何時升息。對政策作出判斷的自由度高的狀態反而使溝通變得困難。

1月的會議也面臨美國新總統川普20日就任後的發言以及隨後股市、匯率劇烈波動的風險。日本央行準備觀察金融市場的反應，然後做出最終判斷。

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原文標題：日銀正副總裁接連發言，加息預期升至84%