如何才能打敗市場？ 投資大師辛普森：秘櫃式指數基金經理人就能辦得到

投資大師辛普森認爲，打敗大盤的方法就是要找出自己有信心的股票。中央社

辛普森認爲，如果投資人考慮選擇「主動式管理」（active management）基金的話，投資人要參考的基礎就是被動式指數基金，例如標準普爾500 指數基金、全市場指數基金或全球市場指數基金。

這些基本的指數基金讓投資人可以用低成本獲取市場收益。所以除非主動式管理的基金經理人有把握可以獲得高於市場報酬的投資收益，否則投資人不如選擇被動型指數基金。

對主動型基金經理人來說，投資是一場零和遊戲，而大多數主動型基金經理人的表現都不如市場，因爲他們本來和市場差不多的表現，還得扣除手續費和交易成本，績效當然不會太好看。

本文出自《下重注的選股智慧》)

那麼，投資經理人該怎麼做，才能打敗市場呢？辛普森認爲，「秘櫃式指數基金經理人」（密切追蹤指數成分股，以期獲得與指數基金一致的收益，但卻對自己的作法秘而不宣，也就是暗中指數化的基金經理人）就能辦得到，至於那些對指數成分股做出變動，東改西改的投資人，很難實現打敗市場的目標。大幅分散的投資組合，在扣除手續費後，收益很難高於市場報酬。

辛普森得出的結論是，打敗大盤的方法就是要找出自己有信心的股票，然後將資金集中投資在它們上面。辛普森透過運用常識、大量閱讀學術報告，加上受到蒙格和巴菲特的影響得出了這個的結論。

辛普森以一貫謙遜的態度形容自己的成就，他說：「集中投資，可能是能爲投資增值的唯一方法。」辛普森不認爲投資人可以透過頻繁交易，在長時間內實現資產增值的目的。

舉例來說，他不認爲進出方便的指數股票型基金（以下簡稱ETF）能幫助投資人獲利，因爲大多數ETF的投資人會頻繁交易，而且往往是買高賣低。

他同意約翰．柏格（John Bogle）的觀點，柏格認爲指數型基金（index fund）比ETF好，並非因爲它們比較便宜，而是因爲投資人更有可能在買入後長期持有。

（本文出自《下重注的選股智慧》作者：杜白．卡萊爾, 麥可．馮比耶瑪, 艾倫．貝內洛 譯者：洪士美)

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