瑞銀看臺股收復2萬點可期 留心一風險

臺股過去兩個交易日狂瀉近千點後，23日總算反彈，外資也終結連九賣，回頭微量買超14.83億元。由於美國進入超級財報周，多家科技巨擘將公告財報與展望，市場對電子類股殺盤餘悸猶存，電子股反彈略有受阻跡象，幸好臺股多頭可用之兵不匱乏，非科技股穩盤，加權指數終場收19,599點、漲幅0.97％，向收復2萬點大關進發。

其實在瑞銀新興市場團隊調整部分市場投資評等之前，瑞銀證券臺股策略分析師陳玟瑾早在3月中，就提醒旗下客戶臺股強漲後可能休息，並進入類股輪動狀態。在佈局上，因各科技次族羣需求動態不一，將更重視擇優投資；瑞銀給予臺股高點預期維持19,125點，樂觀情境上看21,670點。

瑞銀證券說明，儘管半導體產業循環正在復甦，但可能比先前估計來得更不穩定，瑞銀亞洲科技研究團隊同時觀察到，智慧機半導體近期拉貨存在下檔風險，反而PC半導體涌現急單，伺服器DRAM拉貨與NAND flash皆存在上檔空間。此外，AI相關需求依然強大，目前仍處在供應受限情況，至2025年上半年可望較爲舒緩。瑞銀研究團隊預期半導體業營收年增態勢將延續到2024年末，記憶體供不應求的狀況則至少維持到2025年中。

整體而言，臺股進入類股輪動時期，非科技股有部分次族羣挺身而出，外資圈多不認爲行情已經終結，而是以漲多整理視之，惟瑞銀提醒科技次族羣前景多空紛雜，必須特別留意；再者，瑞銀也提出，臺、韓科技股估值相對其他新興市場的溢價來到十年來最高時期，恐不太容易繼續支撐臺、韓股評價，目前對臺股、南韓股市投資評等爲「中立」。

相對地，瑞銀對大陸市場看法轉趨正面，理由在於，大陸「國家隊」2月短暫現蹤，傳統角度來看可能不是一個強大的基本面催化劑，但確實爲崩跌許久的陸股設下底部，改變跌跌不休的動態趨勢，另一方面，大陸企業給出的股息、股票回購等驚喜刺激，趨勢愈來愈正面。

瑞銀投資銀行大中華區研究部總監連沛堃表示，隨大陸經濟復甦，上市公司的盈利會進一步加強，下半年不排除會有新一波的行情；對於2024年、特別是下半年的A股與H股市場看法樂觀。