賽道Hyper | DeepSeek：算力需求的潛在邏輯

作者：周源/華爾街見聞

1月27日，英偉達美股盤前深度下跌，幅度超過12%（截至北京時間1月27日20:24），跌破了2024年12月17盤中的126.86美元低點。

黃仁勳恐怕做夢也沒想到，撼動英偉達產業邏輯的，居然是一家中國私募。

1月20日，管理基金規模超過1000億元的中國頂級私募——幻方量化，旗下公司“深度求索”（DeepSeek）推出的推理大模型DeepSeek-R1（以下簡稱DS-R1），以超越行業認知的超低訓練成本和不亞於OpenAI o1正式版的性能（數學、代碼、自然語言推理等），震撼了美國硅谷。

這個GenAI推理大模型的問世，實際上相當於中國技術問鼎全球第一梯隊的宣言。從此，中國在尖端技術領域，將從追趕者，轉變爲有範式制定的實力。

這是GenAI時代真正的開始，而揭幕者，第一次是中國技術公司。

但就未來而言，英偉達產業邏輯，未必如眼下的英偉達巨幅滑落的股價那樣，反而很可能會得以進一步強化。

此話如何理解？

DS-R1“秒破”英偉達價值鏈

1月24日，在大模型排名Arena上，DS-R1基準測試升至全類別大模型第三。

其中，在風格控制類模型（StyleCtrl）分類中，DS-R1與OpenAI o1並列第一，競技場得分達到1357分，略超OpenAI o1的1352分。

OpenAI o1是OpenAI在2024年9月12日正式對外發布的一款新模型，是OpenAI下一代 “推理”模型中的首個產品。

DS-R1實現與OpenAI o1幾乎無差別的性能表現（部分開源小模型性能甚至超越了o1），成本竟只有後者的3%-5%（約550萬美元）。

這顛覆了人們對實現尖端AI性能所需條件的既有認知，順帶把英偉達價值鏈條在瞬間幹成了碎片。

目前，OpenAI o1推出的ChatGPT Pro計劃，月費高達200美元（約合人民幣1440元，合計年費17280元人民幣），對ChatGPT Plus或Team帳戶每週有50次的訪問限制。

若通過API使用o1預覽版，則輸入每百萬token收費15美元（約合人民幣108元），輸出每百萬收費60美元（約合人民幣432元）。

花費約1.7萬元人民幣，每年只能問約2600次？

這種應用成本，非一般人能承受。

再看看ChatGPT-4o，個人版月費約20美元（約合人民幣145元，合計年費1740元人民幣），也有提問次數限制。

相比之下，DS-R1個人版使用免費；另據官方消息披露，DS-R1 API服務定價爲輸入每百萬token收費人民幣1元（緩存命中）或4元（緩存未命中），輸出每百萬token收費人民幣16元。

全世界人民幣都愛低成本但性能優異的應用，看着如此懸殊的價格差，美國人民也做出了自己的選擇：目前，DS-R1已飆升至HuggingFace上下載量最高的熱門GenAI模型。

DS-R1在蘋果商店（AppStor）美區免費榜排名第四，超越Google Gemini和Microsoft Copilot等美國GenAI應用。

在技術迭代方面，DS-R1爲全開源模式，因而開發者和研究人員能更廣泛地參與其中，集合全球的科技力量，推動生態技術創新和促進市場良性競爭；OpenAI o1則是閉源模式，只能依靠OpenAI團隊努力，並在此基礎上，形成對英偉達產業邏輯的超強支撐。

可以預見，沒有達到DS-R1性能的閉源模型公司，將大批量倒閉（若不想倒閉，那就加入DS-R1開源生態，這就叫“打不過，就加入”）；即使是OpenAI，其閉源API的價值，也將重構。

現在，DS-R1的強悍性能、低成本特性和開源模式，讓全球有志於參與GenAI生態的商業組織和個人，能大規模推動生態應用的廣度和深度。

可以說，DS-R1將成爲GenAI生態應用的催化劑，真正讓世界進入GenAI應用時代。只不過這次，全新的GenAI時代的市場推動力，首次有了中國公司的身影。

在既有的認知中，中國公司雖能大幅降低產品成本，但技術卻做不到領先全球，這次深度求索推出的DS-R1，打破了“雖然便宜但技術含量不足”的舊模式，首次取得全新技術時代核心推力俱樂部門票。

中國技術力量在GenAI技術浪潮中，表現靚麗。深度求索，不是一個人在戰鬥。

此前，火遍業界的豆包大模型，也推出迭代版。

據豆包微信公衆號消息，1月22日，豆包大模型1.5Pro版本正式發佈。

這款大模型在知識、代碼、推理和中文等多項公開測評基準上成績領先全球，綜合得分優於GPT-4o、Claude3.5和Sonnet等硅谷一流模型。

英偉達邏輯結束了？

DS-R1的出品公司深度求索，爲創業型公司，並沒有上市。

但在1月27日，參與深度求索天使輪和Pre-A輪融資機構背後的上市公司，開盤即“一字板”漲停。

公開資料顯示，杭州東方嘉富基金參與深度求索天使輪投資。杭州東方嘉富基金隸屬“浙江東方”旗下；而參與深度求索Pre-A輪融資的華金領越基金，背後上市公司是“華金資本”。

這兩個公司，在1月27日A股開盤即告漲停。

但爲深度求索提供基礎算力支持和基礎設施的浪潮信息和中科曙光，以及與深度求索有產品技術合作的像拓爾思，因市場仍在構建邏輯過程中，漲跌就有了分化。

簡單說下浪潮信息和中科曙光與深度求索的合作方向，前者爲深度求索提供AI服務器集羣（英偉達H800），後者承建深度求索杭州訓練中心液冷系統。

與DS-R1概念有關的A股公司，此次卻不是映射，而是直接有實際相關性。

有映射關係的，這次是英偉達產業邏輯。

DS-R1低成本實現強悍性能的本質在於提高了算力利用率，而非從此不需要算力或者對算力的需求減弱。

深度求索（DeepSeek）推出性能如此強悍的DS-R1，會讓業界看到，提升算力效率是現實的，能實現的；在吸收深度求索提升算力效率的思想和方法後，業界會加碼算力規模，以實現更大利益的達成。

因此，DS-R1並沒有敲響英偉達產業邏輯的喪鐘，相反，這實際進一步夯實了“達鏈”在二級市場統治力的基礎。

可以用一個公式概括：

DeepSeek提升算力效率的方法+更大規模的算力=沒有天花板限制的利益

低成本、強性能的DS-R1，會高度促進GenAI應用生態的繁榮速度。

從這個角度上看，海量開發者和應用方（包括B端商業組織和C端個體）的參與，會更進一步提升對算力供應商的需求。

這就像智能手機開源系統安卓加入手機應用生態後，對手機的移動SoC芯片和存儲芯片的性能需求大幅度提升一樣。

在2024年12月，深度求索推出DS-V3時，有評論認爲：DeepSeek-V3將支持私有部署和自主微調，爲下游應用提供遠大於閉源模型時代的發展空間。未來一兩年，大概率將見證更豐富的推理芯片產品、更繁榮的LLM應用生態。

在人類發展史上，無論是哪個技術時代，最終都爲了一個目標，或者說，只有實現這個目標，技術時代纔有真正的推動力。

這個目標，就是利益。

商業價值，就本質而言，只是爲了到達利益彼岸的橋樑。

GenAI技術也不例外。

硅谷在過去的兩年中（以2022年11月30日OpenAI推出ChatGPT-3.5爲時間基準），投入的上千億美元資本開支，也不是爲了實現“利他”理想，而是爲了利益——共贏不是否認利益，而是利益均沾。

從2007年史蒂夫·喬布斯推出初代iPhone至今，當真正催生繁榮的應用生態後，超越想象的巨大利益，才能滾滾而來。

因此，DS-R1，真正的價值，在於讓全球GenAI的參與方，先看到、再學會如何用更低成本提升算力利用效率。

在DS-R1或DS-V3推出之前，原本花上1元錢得到的算力，形成的性能，達成了1.5元的收益，現在只要花0.1元，就能得到與之前投入1元相同的性能，實現相同的收益。

這時，你會怎麼做？

是決定停止投入，還是選擇加大力度？

如何選擇，不言而喻。

因此，英偉達和A股“達鏈”（比如銅纜連接）板塊股價這次大幅下挫，若是巨“坑”，也閃耀着某種稀有金屬的色澤。