賽碩基金：投資人信心恢復需要時間 低波動產品受青睞

投資人都更加保守了

對投資人來說，2023年是不尋常的一年。因投資門檻的要求，私募基金的投資人大多是這個社會的中產家庭，過去這些年中產家庭的投資主要集中在房產、銀行理財、非標產品和股市上。而2023年，隨着非標產品接連暴雷、股市跌跌不休、房價陰跌後，投資人大多都在這年受傷慘重。作爲投資的最後堡壘，存款的利率也在不斷下降，這一下讓投資人不知道應該投向什麼。市場的不斷教育下，一個很明顯的感受就是投資人更加保守、也更加迷茫了。

低波動私募產品很受歡迎

一個好的變化是投資人的預期發生了變化，更加成熟了。經過這幾年的市場教育，投資人已經接受了淨值化產品的波動，也不再對投資收益有過高的預期。與之對應的，投資人對低波動、收益相對穩定、回撤相對較小的產品需求更大。今年明顯可以觀察到，符合這一特徵的信用債產品、套利策略產品、對衝量化產品受到投資人的追捧。

投資人信心恢復需要時間

當前多重因素疊加下，市場行情大的轉變需要時間積蓄力量，而在股票市場行情轉變之前，投資人的投資偏好會保持一定慣性，投資人信心恢復也需要一定的時間。所以我們認爲2024年還會延續這樣的狀態，低波動的投資產品仍然將受到投資人的歡迎。

FOF會是一個很好工具

區別於單一的低波動產品策略，FOF通過構建策略組合實現低波動產品目標。前幾年，頭部的理財機構就在構建類似的策略爲不同風險偏好的投資人提供選擇，而2023年有更多的私募管理人也開始選擇使用FOF這種工具。

賽碩基金在2023年8月份推出了一個低波動的FOF策略產品，通過將較大比例的資產配置在債券、套利和對衝等低波動策略上，以降低組合回撤幅度；同時將一定比例投向波動相對較低的多頭策略，如指增策略和轉債策略，以把握權益市場的機會。整體運行下來看，能夠較好的實現波動和收益的平衡。

24年將任重而道遠

2024年，做好低波動FOF策略產品將面臨更加大的挑戰，比如市場普遍預期信用債策略的收益會下行，套利策略的穩定性一直是個難題，量化對衝策略一直面臨監管的壓力，多頭策略如何配置又是一個不可迴避的話題。

賽碩基金的看法是：市場雖然情緒低落，但下跌空間有限，作爲FOF策略，我們不去做左側判斷，仍需一定比例配置多頭策略，但在具體工具上，可以考慮投資性價比更好的ETF基金，或者回撤相對可控的可轉債產品等；債券產品需要控制比例以應對收益下降的趨勢；而在套利策略上需要管理人提高覆蓋面、增加投研能力，規避路徑依賴。

《私募薈》由本站財經、澤募家聯合推出。

溫馨提示：文章內容僅供參考交流，不構成投資建議。