盛鬆成：房地產拖累投資的現象有望緩解

中新經緯1月15日電 題：房地產拖累投資的現象有望緩解

作者 盛鬆成 中歐國際工商學院教授、中國人民銀行調查統計司原司長

近期數據顯示，房地產行業景氣度已出現小幅回升。2023年11月，全國房地產開發景氣指數(國房景氣指數)微升至93.42，較之上月提升了0.02。與此同時，新房銷售價格也出現微漲，2023年12月百城新建住宅平均價格環比上漲0.10%，同比漲幅則達到0.27%。

在這一背景下，房地產銷售情況也有所改善。2023年年底，中國房企銷售已初現回暖跡象。百強房企在12月的銷售表現尤爲搶眼，銷售金額實現環比正增長。而根據全國住宅銷售數據，2023年1-11月商品住宅銷售面積累計達到8.6億平方米，顯示出市場需求的穩步回升。

然而，我們也需要認識到，房地產市場的調整是一個漫長的過程。自2020年開始本輪房地產調控以來，市場在2021年下半年呈現出下行趨勢。儘管如此，從銷售數據來看，下降速度已經明顯趨緩。預計本輪房地產市場調整的全過程可能持續4-5年時間。在未來兩年，中國房地產市場銷售面積可能仍會下降，但降幅預計將繼續逐年遞減。

在這一過程中，銷售企穩向投資企穩的傳導機制值得關注。通常情況下，房地產銷售被視爲市場的先導指標。銷售回籠資金是房企最主要的資金來源之一，銷售的好轉將改善房企現金流狀況，進而提升其增加土地購置和開工建造的意願。然而，在本輪市場調整中，從銷售企穩到投資企穩的時滯可能比以往更長。這主要歸因於當前高企的庫存以及不穩定的市場預期。

目前，中國商品房待售面積持續增長，實際庫存可能遠超官方統計數據。這不僅延長了市場出清的時間，也抑制了新的投資需求。此外，受預期不穩影響，房企投資決策更加謹慎，同時也在一定程度上影響了房企的融資能力。

儘管當前房地產投資增速仍然低迷，但種種跡象表明，房地產對固定資產投資的拖累可能正在逐步減緩。

一系列支持政策的出臺爲房地產市場注入了活力。這些政策，如“三支箭”和“金融16條”等，針對性強，有效地緩解了房企的融資壓力。自2023年年末以來，中國房企的融資環境已經出現了積極的改善，資金鍊緊張的狀況有所緩解。

同時，土地市場也展現出了回暖的趨勢。在過去的一年裡，多數省份的土地出讓金同比均爲負增長。但隨着政策的逐步放鬆，土地出讓金的降幅正在收窄，這意味着未來房地產開發投資有望得到改善。值得注意的是，中國的土地出讓金與房地產開發投資之間存在着密切的關係，土地出讓金的企穩往往預示着房地產開發投資的回暖。

然而，我們也需要認識到，房地產市場的調整是一個長期的過程。從長期來看，中國房地產市場可能呈現出“L型”的發展態勢。這意味着市場雖然存在底部支撐，但不太可能出現大幅度的反彈。這種趨勢性的調整是由多種因素共同作用的結果。

中國經濟的中高速增長、剛需和改善型需求的持續存在以及城鎮化進程的穩步推進，共同構成了房地產市場穩定發展的基石。尤其是居民收入的增長空間依然較大，這爲房地產市場的長期健康發展提供了有力支撐。

另一方面，經濟的高質量發展必然要求資源的優化配置。在這個過程中，房地產對資源的佔用將受到限制。未來，中國將更加註重先進製造業和現代服務業的發展，這意味着資源將更多地流向這些領域。(中新經緯APP)

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責任編輯：孫慶陽