首階段定向降準生效＋加碼操作MLF 人行放水３千億人民幣

近期人行放水操作

爲維持抗疫力度，中國人民銀行4月初宣佈新一輪定向降準首階段在15日生效，釋放人民幣（下同）2千億元資金之外，爲加強市場信心，同步加碼開展1年期中期借貸便利（MLF）操作1千億元，合計投放3,000億元流動性。

且本次MLF操作利率下調20個基點至2.95％，引導市場利率下行意圖明顯，也向市場釋出寬鬆貨幣訊號。

爲進一步降低企業負擔，人行自2020年初以來已多次出招，先後透過下調金融機構存準率以及多種公開市場操作，爲市場挹注活水。首先是1月初全面降準0.5個百分點，向市場釋放8,000億元長期資金。緊接着在3月份歐美央行降息期間，人行則是按照自己步驟，採用加強逆週期調節的手段，支持市場流動性。

人行在4月3日宣佈對農村銀行、農村信用社等中小型金融機構定向降準，分別於4月15日與5月15日兩階段實施，每次下調0.5個百分點，總計釋出4,000億元長期資金。人行15日除了啓動首階段定向降準，還同步加碼1,000億元MLF的操作，釋出更多流動性，並下調MLF得標利率20個基點。人行3月16日啓動普惠金融定向降準時，也曾加碼操作1,000億元MLF，但當時並未下調得標利率。

人行上一次調降政策利率是在3月30日，當時人行將7天期逆回購利率下調20個基點，本次MLF操作也屬於同幅度「降息」。市場分析，MLF利率下調後，將引導20日公佈的4月份貸款市場報價利率（LPR）同步下降。

中國民生銀行首席研究員溫彬分析指出，隨着大陸國內疫情趨穩，經濟社會秩序加快恢復，物價從高點回落等背景，都爲貨幣政策操作創造更多回旋空間。下一階段，人行的貨幣調控料將由數量型工具向價格型工具轉換，一方面引導國債殖利率走勢整體向下，進而推動企業債融資利率下降，降低企業融資成本以度過現今難關；另將適時適度下調存款基準利率，引導LPR利率下降，進一步降低實體經濟融資成本。