受商譽減值影響！步長製藥2024年預虧超4億

本站財經1月20日訊 步長製藥發佈2024年年度業績預告，預計2024年度實現歸屬於母公司所有者的淨利潤約爲-8.08億元到-4.28億元，與上年同期相比，將出現虧損。預計實現歸屬於母公司所有者的扣除非經常性損益後的淨利潤約爲-7.08億元到-3.68億元。

業績爲何大幅下滑

步長製藥發佈公告解釋稱，主要原因是商譽減值事項和部分產品因醫保受限或被部分省份納入重點監控目錄使得銷量減少，導致產品收入結構發生變動，總體毛利率下降。

2020年以來，公司全資子公司通化谷紅產品谷紅注射液，公司控股子公司吉林天成產品複方曲肽注射液、複方腦肽節苷脂注射液陸續調出各省級醫保目錄，且仍在部分省份重點監控目錄中，市場競爭激烈、市場開發程度不如預期，對公司業績產生持續不利影響。

本報告期因上述事項對公司業績的影響超過預期，基於目前的經營狀況以及對未來經營情況的分析預測，公司管理層初步判斷通化谷紅、吉林天成涉及的商譽出現減值跡象，根據《企業會計準則》《會計監管風險提示第8號——商譽減值》及公司會計政策等相關規定，按照謹慎性原則，公司財務部門對通化谷紅、吉林天成商譽進行減值測試，擬計提商譽減值準備合計約70,000萬元到100,000萬元。截至目前相關的減值測試尚在進行中，最終商譽減值準備計提的金額將由公司聘請的具備證券期貨從業資格的評估機構及審計機構進行評估和審計後確定。

除此以外，部分產品因醫保受限或被部分省份納入重點監控目錄使得銷量減少，導致本年部分產品收入較上年減少，產品收入結構發生變動，總體毛利率下降。

重營銷輕研發遭詬病

一直以來，步長製藥銷售費用畸高受到市場關注。最新財報顯示，2024年前三季度，步長製藥的銷售費用爲32.71億元，同比下滑32.4%。雖然有所下降，其銷售費用依然是淨利潤的10倍。與此同時，步長製藥前三季度的管理費用爲6.64億元，同比下滑10%；研發費用僅爲1.8億元，同比增長了19.2%。

以2023年爲例，報告期內步長製藥銷售費用爲63.69億元，佔同期營收的48.08%，雖同比下降14.90%，但在A股生物醫藥行業中仍排在第6位，在中藥上市公司中排第2位。

而翻閱步長製藥前幾年的財報發現，步長製藥銷售費用一直居高不下。2021年、2022年，公司銷售費用佔營收比重均在50%左右，與此同時，市場、學術推廣費及諮詢費分別約爲79.56億元和71.23億元，佔銷售費用總額比例均在95%左右。