壽險臺幣債ETF 還有1,800億加碼空間

今年以來壽險業債券ETF投資部位

臺美利差持續擴大，壽險業避險成本加重，爲減少避險成本支出，近期多將收進來的新臺幣新錢改增持新臺幣計價債券ETF，大型壽險持有債券ETF部位目前約佔總投資資產5％左右，就過去最高持有水位推估，壽險還有近1,800億元的加碼空間。

統計目前大型壽險公司債券ETF投資部位約佔總投資資產5％～7％，其中富邦人壽目前已投入6％～7％，以其截至3月底總投資資產4.7兆元推估，持有部位約3,000億元；國泰人壽目前債券ETF部位約3,700億元，約佔總投資資產5％左右。

根據保險局統計至4月底整體壽險業債券ETF投資部位，帳面價值約達1兆2,864億元，佔可運用資金4.2％，爲去年2月以來的15個月新高，壽險業已連續六個月加碼債券ETF、累積加碼逾1,700億元。

但近五年壽險業投資債券ETF部位，皆未超過整體可運用資金的5％，帳面部位最高爲2020年7月的1兆3,453億元，應爲歷史新高，當月佔可運用資金約4.8％。

因4月底投資部位約4.2％，顯示還有0.6％的加碼空間，若以截至3月底壽險業可運用資金30.6兆元推估，應還有近1,800億元的可加碼空間。

各家壽險內部對債券ETF設定的投資上限大多爲10％，且絕大部分壽險不會投資到滿水位。像中國人壽內部規劃新臺幣債券ETF配置，將僅佔總投資資產的5％～6％，以其3月底總投資資產2.2兆元推估，持有部位將介於1,100億元～1,320億元；富邦人壽持有部位已達7％左右，預估可加碼空間不到3％，即約1,000億元左右。

壽險業者表示，新臺幣保單收進來的新錢，因現在避險成本偏高，不會匯出做國外投資，傾向於留在國內投資，主要放到新臺幣債券ETF，投資標的以投資級債券爲主。

但壽險業長期投資不會視債券ETF爲新錢的主力配置，壽險業者強調，債券ETF較屬於「戰術型」配置，主要是現在避險成本太高，加上現在新臺幣計價債券ETF收益率高，但收益率高也代表會有短期資本利益短進短出，屬於動態的投資，主力配置仍會放在海外債券，固定收益率有4.5％～5％左右。