收益率下滑、閒置資金變少，上市公司“錢生錢”熱情降溫

2024年起，不少上市公司陸續公佈新年度委託理財預案，從規模、數量上來看，相較去年呈現降溫趨勢。根據Choice數據，2024年以來，A股共有1251家上市公司公佈委託理財預案（含理財產品、大額存單、結構性存款、券商憑證、信託等產品，下同），較去年同期下降9.7%；合計委託認購理財金額預計爲1.6萬億元，同比下降7.5%。

有業內人士認爲，上市公司委託理財降溫主要與市場變化有關。一方面，近來上市公司主投的存款等低風險產品收益率不斷下滑。中高風險的信託、理財產品頻現爆雷。另一方面，隨着上市公司在監管要求下調整分紅機制，可用於投資的閒置資金也將大幅減少。從長遠來看，上市公司理財降溫潮或將持續。

上市公司理財資金縮水

4月23日，江蘇中南建設集團股份有限公司發佈《關於2024年度委託理財事項授權額度的公告》，稱2024年將在人民幣9億元以內進行委託理財投資，投資範圍包括但不限於銀行理財產品、結構性存款和貨幣型基金等低風險產品。而根據公告，去年這一額度爲14億元。這也意味着該公司今年閒置資金的預計投資規模縮水5億元。

2月26日，浙江天宏鋰電股份有限公司發佈公告稱，將擬使用額度不超過人民幣4000萬元閒置募集資金進行現金管理。而去年2月公告顯示，這一額度爲6000萬元。

根據Choice數據，2024年以來，A股共有1251家上市公司公佈委託理財預案，較去年同期下降9.7%；合計預委託認購理財金額爲1.6萬億元，同比下降7.5%。

此外，也有公司下調證券投資額度。4月16日，吉林敖東發佈公告稱，公司擬使用不超過10億元的閒置自有資金進行證券投資。而去年吉林敖東在證券投資上的上限一度達到32億元。

記者注意到，除提前調降預案投資額度外，不少上市公司實際投資規模也已縮水。Choice數據顯示，2024年以來，共有405家上市公司實施完成委託理財，較去年同期下滑27.9%；上市公司合計認購金額爲1526.66億元，同比下降39.8%。

其中，規模下滑最大的爲存款類產品（含結構性存款、大額存單、通知存款）。2024年以來，上市公司實施成功1216.75億元存款類產品，遠低於2023年同期的2061億元。

收益率下滑、閒置資金變少

有業內人士認爲，上市公司減少閒置資金投資額度，與近期市場收益率下滑、上市公司閒置資金減少等因素有關。

記者注意到，由於市場環境變化，今年部分上市公司投資收益縮水。

以博敏電子爲例，根據該公司發佈的《使用部分閒置募集資金進行現金管理的進展公告》，博敏電子1月購買的3000萬元、3個月的單位大額存單預計年化收益率爲1.5%。而在4月份，同樣爲3個月的單位大額存單，購買金額提升爲5000萬元，預計年化收益率反而降爲1.4%。

事實上，近年來，存款、低風險理財的收益率確在逐漸走低。2023年12月，工商銀行、農業銀行、建設銀行、中國銀行、交通銀行、郵儲銀行六大國有銀行官宣調降存款掛牌利率，國有大行三年定存掛牌利率擊穿2%整數關口，降至1.95%。根據普益標準數據，2024年3月，全市場共新發2587款理財產品，環比增加559款，其中342款爲開放式產品，平均業績比較基準爲3.11%，環比下降0.16個百分點；2245款爲封閉式產品，平均業績比較基準爲3.22%，環比下降0.09個百分點。

一名業內人士分析，這也意味着上市公司在進行存款、理財投資時，收益可能會“大不如前”。

部分上市公司投資的中高風險產品甚至遭遇大額虧損。以吉林敖東爲例，根據發佈的公司證券投資情況表，吉林敖東去年報告期內共加倉遼寧成大、第一醫藥、南京醫藥、綠葉製藥、浦發銀行5只境內外股票，其中三隻股票錄得虧損。報告期內合計損益爲76582270.01元。

也有部分公司踩雷理財產品，面臨本金逾期歸還的窘況。例如，浙江吉華集團股份有限公司（下稱“吉華集團”）近期公告稱，購買的中融信託豐騰83號集合資金信託計劃延期兌付，尚未收回的本金還有2766.1萬元。此前吉華集團一直爲閒置資金投資的“大戶”。根據公告，該公司（及子公司）去年現金管理使用總額度爲不超過人民幣3.5億元。

與之類似的還有杭州微光電子股份有限公司。該公司公告稱，對持有的中融信託發行的理財產品確認公允價值變動損失合計20375.83萬元。價值變動損失也進一步影響業績。根據業績預告，該公司2023年盈利爲10500萬元～13500萬元，同比下降56.16%～65.90%。

此外，有業內人士認爲，分紅力度加大也是上市公司階段性減少委託理財規模的原因。

記者據Choice數據統計，截至3月20日，A股有182家公司披露分紅方案（不計算特別現金分紅），合計派現金額預計超1000億元，較此前有顯著增長。上述業內人士認爲，隨着上市公司根據監管要求優化分紅和回購比例，閒置資金比例減少，也在一定程度上影響上市公司的理財購買行爲。

招聯首席研究員董希淼對第一財經記者表示，影響上市公司投資行爲的因素較多。例如，從上市公司本身經營層面考量，可能是上市公司對所在行業的預期積極，計劃將更多閒置資金用於擴大生產；也可能是公司面臨經營壓力較大，閒置資金較少，從而調整閒置資金投資規模。而金融市場本身考慮，可能與理財產品或存款產品的收益率不斷下降有關。上市公司因收益率變化而選擇對投資進行調整。不可一概而論，需要具體情況具體分析。

轉戰多元化投資

存款、低風險理財等主流標的收益率不斷縮水的同時，部分上市公司開始探索多元投資路徑，試圖“彎道超車”，在風險可控基礎上，尋求更高的收益空間。

例如，蕪湖富春染織股份有限公司近期公告稱，將合計人民幣3000萬元用於投資國元證券的某款浮動收益憑證，投資期限爲183天，收益率在2.10%～3.70%浮動。

與之相比，中興—瀋陽商業大廈(集團)股份有限公司（下稱“中興商業”）則更熱衷國債逆回購。據公告，2024年3月28日，公司使用自有閒置資金5000萬元進行國債逆回購投資，投資期限爲一日，年化收益率爲4.95%。拉長時間線看，中興商業在2023年至少進行了九次大額國債逆回購操作，收益130萬元左右。

據Choice數據，截至4月23日，2024年以來，上市公司已實施委託理財中，國債逆回購、券商收益憑證等產品的規模分別爲18.93億元、82.11億元，較去年有一定提升。

未來上市公司投資理財將發生什麼變化？金樂函數分析師廖鶴凱對第一財經記者表示，當前整體經濟形勢不確定性依然較強，上市公司目前現金流不充裕，更多是爲主業發展做準備，現金流保障生產經營爲主。

“在部分業務風險暴露、投資市場形勢不是很明朗的情況下，上市公司理財投資降溫的態勢還會持續較長時間，符合市場預期。”廖鶴凱認爲，隨着上市公司進行閒置資金的現金管理整體趨於保守，以標的穩定性爲優先考慮因素。