帥克寵物一老股東掛牌退出，上市前景讓投資方觀望“去留”？

此前完成今年寵物經濟賽道最大規模融資的帥克寵物，再度受到老股東的退出。

近日，山東產權交易中心顯示，帥克寵物股東中泰創業投資（上海）有限公司（下簡稱“中泰創投”），通過網絡競價的方式，以3514萬元的底價掛牌轉讓帥克寵物1.0607%股權，轉讓成功後，中泰創投將清盤帥克寵物。對於此次掛牌轉讓股權，南都灣財社記者嘗試聯繫中泰創投，但截止發稿前未能收到回覆。

據南都灣財社記者瞭解，中泰創投並非首家退出帥克寵物的投資方，此前金鼎寵物通過帥克寵物的戰略融資成功退出，並獲得豐厚回報。

近年來隨着A股上市的相關政策環境變化，寵物經濟相關個股能否登陸資本市場，正在考驗相關投資方的“耐性”，但行業人士認爲，對於早期投資者來說，在寵物經濟賽道中退出或留下，均能得到不錯的回報。

老股東退出並非獨例

有前期投資方退出套現超2億元

天眼查顯示，帥克寵物的9輪融資歷程中，中泰創投在2017年的Pre-A輪融資階段就已投資帥克寵物，是帥克寵物現有可查的最早投資方，不過具體投資規模並未對外披露。

南都灣財社記者注意到，中泰創投並不是第一家（擬）退出帥克寵物的機構。

此前，帥克寵物在今年8月中旬完成了新一輪融資，而該次投資由安宏資本（AIC）發起，融資金額接近10億元，這也是今年寵物行業最大規模的投資，此次融資後，帥克寵物部分老股東得以退出，其中就包括金鼎資本，當時其退出套現超過2億元。

針對此前股權轉讓，金鼎資本消費投資合夥人黃森有曾接受媒體採訪時表示：“目前國內IPO政策存在變數，市場競爭也在加劇，結合安宏這樣能夠賦能帥克寵物的機構進來，以及退出期臨近等多方面因素，我們認爲現在是非常合適的退出時點。

黃森有還表示，基金到了正常的退出期，可以做一些適當的退出，此次退出也收穫了不錯的回報，對LP和產業方都是積極的成果。

目前在寵物消費這一接近3000億元的“藍海”中，寵物食品佔據“半壁江山”，國產產品有快速增長的趨勢，並且成爲優質投資標的受到資本方的強烈關注。據資產評估機構評估，帥克寵物價值爲26.78億元，而根據此次中泰創投的競價底價估算，帥克寵物的市值約爲33.12億元。

此前廣發證券農林牧漁研究員周舒玥表示，在資本市場普遍關注寵物經濟的前提下，擁有自主品牌的寵物食品標的可能會更受市場歡迎，以農業板塊的動物飼料作橫向對比，一般市場給予估值約15倍，但是寵物食品則有可能達到30至40倍，給予高估值的主要投資依據，就是標的稀缺性以及長期成長性等。

業績已不亞於部分上市公司

上市環境等讓投資方觀望“去留”

在本次股權轉讓中，帥克寵物的部分家底也受到了曝光，就數據而言，其業績規模已經與部分上市公司相當。

南都灣財社記者留意到，公告顯示，帥克寵物2023年實現營收16.28億元，淨利潤1.48億元；2024年前8個月實現營收10.72億元，淨利潤0.97億元。值得注意的是，帥克寵物今年前8個月的業績表現，與寵物上市公司佩蒂股份較爲接近，後者今年前三季度營收爲13.32億元，歸母淨利潤爲1.54億元。

不過從業務管線來看，佩蒂股份大部分大部分營收主要是來源於海外市場訂單收入，但目前已開始發力自有品牌，而根據帥克寵物官網內容，該公司目前只有代工業務。

據南都灣財社記者瞭解，目前我國寵物經濟整體大方向，是以自有品牌獲得更高的估值，而帥克寵物則是與主流相悖發力代工，這或許與當下市場特性有關，據瞭解，目前除了部分上市公司和非上市頭部企業外，部分自有品牌主要是走“品牌自有，產品代工”的輕資產路線，融資等資金優先發力渠道、推廣和品宣等，這也爲諸如帥克寵物等代工商提供了較爲豐富的下游客源。

帥克寵物主要業務管線。（截圖來源：帥克寵物公司網站）

黃森有認爲，帥克寵物不太會走到臺前自己做品牌，該公司優勢在於供應鏈，而不是做品牌，同時帥克在目前的定位上還有很大的增長空間。同時，黃森有還曾透露，帥克寵物還着眼於海外市場。

不過，即使帥克寵物具有較好的市場前景，但是其上市之路卻存在不確定性。

南都灣財社記者注意到，寵物食品企業在A股市場中屬於較爲稀缺的上市標的，其中去年乖寶寵物成功上市後，A股市場上寵物經濟標的較少獲批。業界分析認爲，目前A股市場對於食品等企業上市較爲謹慎的背景下，帥克寵物或可能到港股及海外市場尋求上市機會。但是，這種不確定性也讓部分投資機構處於離場還是等待的選擇中。

廣州一名證券分析人士向南都灣財社記者表示，不論是中泰創投和金鼎資本這樣的提前退出的前期投資機構，還是部分接盤以及等待上市的投資方，由於寵物食品具有稀缺屬性，尤其是帶有線下重資產的品牌，若成功上市均能得到資本市場資金的強烈關注，即使早期投資方在上市前退出，其或也可能會收穫10倍或以上的金額回報。

值得注意的是，除了帥克寵物外，近期寵物食品企業出現減持退出的情況，例如上市公司乖寶寵物，就遭到KKR和君聯資本等減持套現。

對此，關於帥克寵物是否涉及海外上市等問題，南都灣財社記者也向帥克寵物方面進行聯繫採訪，不過截至發稿前對方尚未作出回覆。

統籌 南都灣財社記者 貝貝

採寫 南都灣財社記者 邱康正