速達股份如何成2021年IPO第一家被否企業？

1月20日在創業板上會的鄭州速達工業機械服務股份有限公司（以下簡稱：速達股份）被否，成爲2021年A股IPO被否的第一家企業，保薦機構爲國信證券。

公開資料顯示，速達股份是一家從事機械設備全壽命週期管理的服務公司，公司爲客戶提供機械設備綜合後市場服務，併兼顧機械設備前端市場。此次上會，發審委對速達股份提出了三大問題，成爲公司被否的主要因素。

其一，公司股東關係問題

發審委提出，速達股份股東李錫元與賈建國、李優生形成一致行動關係的背景，是否係爲避免將鄭煤機認定爲實際控制人或共同實際控制人而進行的相關安排。

速達股份在招股書中披露，公司的第二大股東、河南煤炭機械企業鄭煤機在公司一直保持着第二大客戶的地位。2017年-2019年，速達股份與鄭煤機的關聯銷售金額分別爲1.03億元、0.9億元、1.16億元，佔總營收的比例分別達22.84%、14.32%、18.82%。

其中速達股份在2019年營收規模同比整體下滑1.73%的情況下，對鄭煤機的銷售額同比大增了近30%。同年，鄭煤機亦在自身銷售和採購規模均出現了不同程度萎縮、分別同比下降1.12%、10.5%的情況下，對速達股份的採購額反增了9.78%，可見鄭煤機的採購直接影響了速達股份營收規模，而其不一般的關係也不得不令人質疑。

其二，客戶關聯關係問題

速達股份與鄭煤機存在較多關聯交易，且客2戶、供應商存在重疊，公司爲鄭煤機客戶提供免費的質保期服務，並接受鄭煤機派駐的財務人員。發審委對公司與鄭煤機關聯交易的定價依據及合理性，相關交易是否公允；對鄭煤機的依賴是否影響持續經營等方面質疑。

速達股份前身爲鄭州煤機速達配件服務有限公司，主要給鄭煤機做配件和給其客戶提供維修等售後服務。而參與公司創建的兩位股東也來自於鄭煤機的中高層管理人員。而報告期內，公司向鄭煤機及下屬子公司出售商品和提供勞務的金額分別佔比爲22.84%、14.32%、18.82%和28.56%，2020年上半年接近30%。

速達股份向鄭煤機關聯方的採購價格均高於第三方的價格，2020年上半年差異率更是達15.82%。而2017-2019年向鄭煤機關聯方的銷售價格卻低於第三方。高買低賣，公司對鄭煤機的關聯交易吞噬了公司不少的利潤。

其三，同行業競爭關係問題

根據申報材料，速達股份在2019 年 11月變更《關於避免同業競爭的說明及承諾函》，變更後綜機公司與速達股份在區域及服務定位存在潛在競爭關係。對此，發審委要求說明綜機公司業務開展對公司可能造成的不利影響。

鄭煤機控制的鄭州煤機綜機設備有限公司（簡稱“綜機公司”）主營業務爲液壓支架及其零部件的生產、銷售，併兼營液壓支架、千斤頂的維修，與速達股份存在同業競爭，同時，綜機公司與速達股份還存在客戶和供應商重疊的情形。

令人關注的是業務競爭問題爲了得到解決，鄭煤機曾於2018年擬掛牌轉讓綜機公司控制權，審計評估工作均已開展，但未能找到潛在的受讓方。鄭煤機也嘗試將綜機公司煤機維修業務剝離、出售，但該方案未獲得員工持股會的同意。