臺達電展望佳 外資挺

兩大證券看臺達電 圖／經濟日報提供

外資券商陸續推出臺達電（2308）最新報告，摩根士丹利證券（大摩）認爲，臺達電9月營收、第3季營收均低於大摩預期，但由於第4季營收預估季增2%、年增15%，因此維持「優於大盤」評等及500元目標價；麥格理證券則將臺達電的評等由「中性」調高到「優於大盤」，目標價維持433元。

臺達電9月營收中，只有基礎設施營收月增8%，其他事業範疇營收都略低於8月。大摩認爲，主因sidecar冷卻分配單元（CDU）出貨旺季延後，加上中國大陸的工廠自動化需求淡。

臺達電第3季營收季增逾8%，年增4%，雖爲單季歷史新高，但仍略低於大摩的預期。其中，交通營收年減16%，主要是因爲電動車市場疲弱；電源及零組件年增10%，顯示產品組合有利，轉向人工智慧（AI）伺服器相關；自動化及基礎設施年增率則重回正值。

大摩預估，臺達電第4季營收將達1,150億元，新繪圖處理器（GPU）平臺的AI相關產品將於11月及12月推出。即使臺達電今年全年營收可能低於大摩預期，但產品組合改善，有望提升營業利益率，對臺達電重申「優於大盤」評等及500元目標價。

大摩分析，臺達電潛在利多包括全球經濟成長快於預期、原物料價格下滑、毛利率改善；下檔風險包括全球經濟成長趨緩、零組件供應緊張、原物料漲價、營業費用上揚或平均售價下跌造成毛利率下滑。

麥格理證券則將臺達電的評等由「中性」調高到「優於大盤」，主要基於臺達電股價從8月的高點下殺以來，表現遠不如大盤，已出現不錯的進場時機，目標價則維持433元。麥格理認爲，臺達電第2季獲利優於預期，預期下半年將受惠於進入旺季及產品組合持續改善。

麥格理指出，臺達電第4季營收可望加速成長，主要受惠於兩大趨勢。首先，從2024至2028年，資料中心電源需求預估將倍增；其次，伺服器散熱產業將快速成長，2025年將是轉折點，從2025年起，液冷業務的貢獻將明顯增加。

麥格理仍看好臺達電的技術、競爭力及未來成長動能（特別是在電源相關領域），但主要風險包括科技整體需求、電動車成長動能、主要成長領域的獲利及競爭程度等。