臺股優質股能見度竄升 外資初評喊買這2檔新鮮貨

甫給予華城「優於大盤」投資評等的里昂證券，是第二家針對重電指標股開啓基本面研究的外資（首家爲摩根士丹利）；美銀證券最新鎖定文曄，更是外資圈第一家開啓文曄基本面研究並喊買的代表。

美銀指出，考量營業利益率、股東權益報酬率（ROE）進步，以及獲利至2026年的年複合成長率高達6成以上，賦予文曄145元推測合理股價相當合理，另外，從歷史經驗來看，正開始的降息週期將進一步催化文曄股價表現。

通路商向來是供需之間的橋樑，可替供應商發現需求、又可替客戶做好庫存管理。儘管在疫情過後，半導體與科技產業不再處於供應嚴重短缺狀態，但疫情經驗已促使供應商與客戶對庫存採取以防萬一（just-in-case）措施，在此環境中，通路商的地位進一步獲得彰顯，美銀看好，文曄在亞洲、美國、歐洲市場廣泛佈局，將最能享有優勢。

外資估計，文曄已經遠離獲利下降窘境，今年每股稅後純益（EPS）比去年狂增72％、來到7.84元，2025、2026年進度依舊驚人，EPS衝上13.19元、20.08元，年增率分別高達68.2％與52.2％。

里昂證券指出，受惠AI需求、再生能源滲透率提高與電網改善，臺灣與美國對變壓器需求強勁，預料供需缺口將於2025年下半年至2026年上半年達到巔峰，華城將是此趨勢中最受惠對象。

考量華城高毛利率的變壓器產品成長性高過其他業務，里昂證券研判，其毛利率與整體獲利能力將會持續進步，不僅2024～2026年營收成長率均逾3成，毛利率也將由去年的31％，大增10個百分點、至2026年的41％。