臺積電2奈米量產更燒錢 9設備廠後勁誰最猛？這家有料 EPS上看20元

臺積電設備廠萬潤被視爲箇中翹楚。（示意圖/達志影像/shutterstock）

AI的趨勢不變，臺積電供應鏈持續看好，機器人將是下一個焦點；蘋果新的一年將有較不同的新機，加上2024年金融業高獲利有高殖利率保護；航空及製鞋業則持續看好，上述族羣都可密切追蹤。

美國聯準會經過二四年底最後一次開會，暗示二○二五年降息次數可能二至三次，不如市場預期，股市及匯率又經過一次震盪，美元指數重登一○八以上，以及長天期公債殖利率在四．五％以上，的確令市場警戒心提高。

二五年初尚無重要經濟數據，主要消息都集中在即將在一月二十日就任總統的川普持續放話，一下子說要收回巴拿馬運河、一下子說加拿大最好加入美國，再說到提出「爲了全球的國家安全與自由，美國認爲擁有並控制格陵蘭是絕對必要的」。川普還未上任，一連串話語就開始引發盟國爭議。

元月行情呼之欲出

所幸中東以哈戰事告一段落，接下來就是俄烏戰爭，之後再集中力量對抗中國，美國白宮二四年十二月二十三日宣佈，商務部已經對中國製造的成熟製程晶片展開調查。這些晶片雖然不是臺積電生產的高階製程產品，但卻是汽車、家電、飛機及醫療設備不可或缺的零件，生活中到處可見。任期剩下不到一個月的拜登政府，宣佈對成熟製程的中國製晶片，依美國《貿易法》三○一條款，由貿易代表署展開調查。這項調查的結果，可做球給即將上臺的川普新政府，看來是拜登提前爲美中談判先設下條件給川普政府，可預見當川普就任後，會有一連串談判，臺灣恐怕也難置身事外。政治影響經濟是二五年最大灰天鵝。更不用美國說要提高關稅、降低對北約軍費等議題了！

短線對美股而言，蘋果還在創新高，博通及邁威爾持續強勢，只要四大指數都站在季線之上，就有利元月行情。

臺股二四年十一月外資大賣，十二月又大幅買賣，所幸二十四日期貨空單降至三．六萬口附近，避險單回補，只要未再增至四萬口以上，對臺股壓力相對減輕。近期臺股箱型震盪，主要受輝達ＡＩ伺服器遇阻，所以下游代工大廠營收都不太漂亮。現在市場傳出要到二五年第二季纔會大量出貨，所以要緊盯未來幾個月營收。

被利空不斷打壓的輝達終於有動作了，推出售價二四九美元、可進行人工智慧應用的Jetson電腦，價格是前代產品的一半，目的是吸引更多愛好者和小型公司。Jetson電腦基本上是便攜式的「大腦」，設計目的是讓機器人、工業自動化和其他硬體的開發者直接進行復雜的ＡＩ運算，而無需連接到遠端資料中心，也算是另一種邊緣運算，市場認爲技嘉、微星及華碩將是受惠者。

而美國總統的強勢，加上原來的經濟就不錯，預計新的一年資金向美國流進將成趨勢。而川普對於金融及科技監管較爲放鬆，並加強石油探採，上述三大產業將較爲看好。

輝達休息 博通趁勢竄起

最近股價竄起創新高的半導體股博通，以得益於客製化ＡＩ晶片訂單大增，股價暴衝，市值突破一兆美元。外資預估，客製化晶片的市場規模將激增，博通、邁威爾，及臺廠世芯ＫＹ、聯發科、臺積電都有望受惠。

博通上季財報顯示，客製化ＡＩ晶片營收（即特殊應用IC、ASIC）年增二二○％，激勵股價上漲，總市值超過臺積電。大摩預測，ASIC市場二五年將接近翻倍，增至二二○億美元，博通之外，邁威爾也在這方面取得進展。加上亞馬遜也推出自行ＡＩ晶片，並邀蘋果來站臺；谷歌則推出自身的ＴＰＵ（與博通合作） ，大家看到ＡＩ市場的龐大上兆美元商機，以及快速成長，不甘心幾乎只有輝達一家獨享，都跟進搶食。其實這與當初特斯拉推出電動車，幾乎佔有全部電動車市場一樣，後進者也會想方設法跟進，吸引原來買進特斯拉資金散開去買新型電動車一樣。結果回頭一看還是特斯拉股價及業績表現最強。

ＡＩ是未來各產業的趨勢，開始時輝達獨享市場，現在大咖一一進來，自然如博通、邁威爾未來一年業績及股價應有不錯表現，尤其博通執行長陳福陽對英國金融時報（ＦＴ）說，他在矽谷的客戶正以「非常匆忙的速度」制定跨越三至五年的ＡＩ基礎設施投資計劃，「他們正在全力投資」，「在他們資金用罄或股東出手阻止時，纔會停止」，顯見火熱的擴散程度。

輝達畢竟總市值已超過三兆美元，預計未來一年漲幅可能較不如博通及邁威爾，但其在ＡＩ市場仍是舉足輕重的巨人。值得一提的是，美股若看好，以近幾年龐大資金買進美股來看，科技七雄還是資金主要的進駐對象；外加博通（因爲市值夠大）以及金融股如高盛、摩根士丹利、摩根大通、富國銀行等，零售股沃爾瑪是首選對象。

當然臺灣當初被川普恐嚇要繳交保護費，市場解讀要多買軍火。而此時臺積電因爲已完勝晶圓代工高階製程對手，不僅傳聞要教導大虧的英特爾，甚至傳出三星下一代手機晶片將交給臺積電代工。在常常被川普拿來當偷美國人技術及工作的代表下，臺積電保持低調也是一種方法。不過，當其他高總市值公司不斷提升身價，未來還是會輪到低本益比的臺積電。因爲只要高階晶片，幾乎就只有臺積電會生產物美價廉的晶片，未來必定是科技股首選。

設備廠萬潤被視爲箇中翹楚

市場預估臺積電二五年資本支出將提升至三八○億美元（二四年約三百億美元），對於先進封裝及進入二奈米制程當然要花更多錢。不過設備廠包括萬潤、弘塑、辛耘、信紘科、均華、志聖、穎崴、家登、旺矽等近兩年已大漲，後續必須要有更好成績才能推動股價。其中較看好者爲萬潤，二四年預估ＥＰＳ有機會挑戰十五元，新的一年產能擴充後，向二○元推升。

再來就是ＣＰＯ部分，預計二五年底將結合CoWoS，先以有不錯獲利的以聯鈞、光聖、衆達ＫＹ爲觀察焦點。

進入二奈米，臺積電一口氣將興建工廠超過六座，二四年十月法說會時，董事長魏哲家曾說訂單大幅超過想像，而不管是設備、晶圓、配合的材料、特用化學等將大幅增加，因爲一片代工好的二奈米晶圓價格極高，所以對於所有技術及材料要求都很嚴格，能進入供應鏈者幾乎業績就會看好，包括中砂、家登、新應材、達興材料等等。新應材一月中旬上櫃，可特別注意，達興材料也可望比價。

此外，魏哲家與全世界最有錢的人會談，認爲機器人及無人機是重要的發展方向，機器人的大腦剛好由近期輝達推出的Jetson電腦搭配，其它如減速機領域中的諧波減速機、行星減速機、線性馬達、機器人本體等，是臺灣可發揮的產業。至於無人機部分，臺灣本體積極扶植的當屬中光電及雷虎。中光電並透過子公司中光電智能機器人（CiRC）跨足機器人、無人機。

中光電智能機器人公司在機器人領域量能豐沛，已投入ＡＩ、高速運算、運動控制、電腦視覺、即時定位等多項機器人核心技術開發，並具備商用智能機器人軟硬體整合技術能力；無人機方面，中光電智能機器人已投入相關技術開發與製造十年，先前更拿下國防部「微型無人機」、「監偵型無人機」量產採購標案大單，一舉得標微型一四八五架、監偵型一五五二架，兩案共三○三七架，成爲該次軍用商規六款無人機購案中，採購數量最多的得標廠商。

中光電原本就有不錯的獲利，若中光電智能趁着無人機產業起飛，那麼想像空間很大，從這次俄烏戰爭全世界都將無人機視爲下一代戰場必備軍品可知。美國也極力要求臺灣發展無人機產業，對於中光電是長線利多。

低軌衛星成爲熱門題材

無人機須透過衛星發送資料，美國太空部隊（U.S. Space Force）表示，新式的衛星通訊及干擾器已研發成熟，預計在未來幾個月內部署第一批該設備，可以干擾敵方衛星發出的訊號。此外，馬斯克的SpaceX，針對低軌衛星幾乎是每三、四天就發射一次，中國有樣學樣，強國正搶佔低軌道空間。美國當然不可能將低軌衛星訂單給中國，只有臺灣能以最快、最佳調整速度供貨，包括華通、臺揚、耀登、奇𬭎、臺光電、臺燿、金像電、升達科等已組成國家隊搶單。

臺揚董事會於二四年十一月決議，辦理年度國內第一次私募無擔保普通公司債，發行期間爲十年期，發行總額爲二．五億元。而近期馬上傳出近期拿下美國政府十一．四四億元資金補助，推動開放網路創新發展，加速技術發展，降低成本，推動美國高速網路基礎建設普及。臺揚開放網路（Open RAN）的ＲＵ產品已經打入美國Dish及中華電信等四家行動電信營運商，未來積極佈局開放網路商機。臺揚是美國重建網路基礎建設主要廠商之一，以臺揚一年約三○至四○億元業績，得到美國資金的補助相當進補，難怪私募無擔保普通公司債時，鴻準搶着認購。另外，升達科衛星產品出貨佔比高，可一併注意。

《先探投資週刊2332期》

除了ＡＩ、通訊衛星、無人機、機器人外，具有殖利率優勢者，一定在未來一季會逐漸擡頭，尤其二四年上市櫃公司預計獲利將超過四兆元，配發金額十分可觀，平均而言，金融股可能較高且整齊，包括中信金、凱基金、富邦金、元大金等。航空業也因爲臺灣有機會，成爲東南亞至北美轉運中心，加上ＡＩ伺服器價格高，一定以空運爲主，對於二四年已交出亮麗成績的長榮航及華航，股價及業績都有幫助；另一方面，可能也是高殖利率股。而飛機修理及維護的後勤公司如長榮航太、駐龍等股價基期低、業績具有再上層樓空間，皆可一併注意。

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