太原重工前三季度淨利潤下降33.65% 歷時12年鉅額應收款輾轉脫手

本報記者 陳雪波 北京報道

10月19日，太原重工（600169.SH）發佈公司三季度財務報告。從報告來看，今年前三季度，太原重工實現營業收入63.91億元，同比下降3.76%；歸母淨利潤6983.78萬元，同比下降33.65%；庫存金額依然高達110餘億元，仍處高位。

值得一提的是，到目前，太原重工的應收賬款已經降至58.38億元。而在半年前，尚有一筆在賬上趴了數年、高達14.44億元的應收賬款。在今年6月，太原重工通過一系列的操作，終於將那筆困擾公司多年的應收賬款易手太重集團。

太原重工在接受《中國經營報》記者採訪時表示，淨利潤減少是因爲公司產品經營結構的變動。而14.44億元應收賬款的轉移，則是公司大股東對太原重工的支持。

14.44億應收賬款變9.59億出讓收入

在太原重工三季報中，關於應收賬款大幅減少的原因，該公司未直接提及具體項目，但從之前的公告中可以窺見一斑。太原重工方面此前表示，這是由於公司進一步加強應收賬款管理，以及通過資產劃轉和出售等方式，有效降低了存量應收賬款。

14.44億元的應收賬款的來源要追溯到10多年前。早在2012年，太原重工就與杜爾伯特蒙古族自治縣拉彈泡風力發電有限公司等達成了合作。但該項目一直未能如期履約，導致太原重工的應收賬款長期無法收回，太原重工在2022年7月首次披露了該訴訟的情況，訴請判令杜爾伯特蒙古族自治縣拉彈泡風力發電有限公司與大慶遠景科技有限公司等共同償還公司欠款14.44億元及自2019年5月1日至實際付清之日止的利息，截至2022年5月1日暫合計14.58億元。

2024年2月，法院判決拉彈泡風電公司向太原重工賠償14億元，瑞好科技集團、龍江風電、德風投資等股東承擔連帶責任。但原審被告拉彈泡公司等依然未支付款項，而是提出了上訴，二審尚未開庭。

太原重工沒有坐等二審判決結果。今年6月21日，太原重工發佈公告稱，將擁有的“拉彈泡項目”資產劃轉給全資子公司“察右中旗公司”，並將後者持有的風電設備（塔筒）製造業務相關資產劃轉至太原重工，之後將“察右中旗公司”100%股權作價9.59億元轉讓給控股股東太重集團。隨後，太原重工還以4.58億元的代價受讓了太重集團旗下的山西太重智能裝備公司100%股權。出售和購買資產價格的差額5.01億元由太重集團以現金支付，本次交易不構成重大資產重組。

通過這一系列操作，太原重工不僅成功地將14.44億元的應收賬款轉化爲9.59億元的現金及股權資產，還通過受讓太重集團旗下的智能裝備公司，提升了自身的盈利能力。此外，由於該筆應收賬款存在糾紛，且已計提了相應的減值準備，因此通過資產劃轉和出售，太原重工還成功避免了潛在的壞賬風險。

對於本次資產出售的目的，太原重工方面表示，本次交易有利於盤活存量資產、改善上市公司財務結構和抗風險能力，有利於降低資產負債率，同時減少財務費用，提高盈利能力，提升市場競爭力和認可度。

值得注意的是，在接受資產劃轉之前，“察右中旗公司”尚處於資不抵債的狀態。然而，在接受資產劃轉後，其資產總額和淨資產均得到了大幅提升。到2024年4月末，察右中旗公司資產總額爲9.82億元，負債總額12.71億元，淨資產-2.9億元。接受資產劃轉後，察右中旗公司的資產總額爲22.66億元，淨資產9.95億元。

同時，在轉讓完成後，“拉彈泡項目”涉及的應收賬款將不再出現在上市公司太原重工的財務報表中。太原重工在8月1日關於重大訴訟的公告中稱：“由於本公司已退出訴訟，且公司已將擁有的拉彈泡項目資產劃轉給察右中旗公司，察右中旗公司不再納入太原重工合併報表範圍，預計本次訴訟對公司本期利潤或期後利潤不會產生影響。”

十多年未收回賬款的“拉彈泡項目”順利轉讓是如何實現的？太原重工方面告訴記者，上述項目的轉讓是太重集團對太原重工的支持，這樣能全面提升公司的資產質量和完整性。

庫存百億多年難下

從單季度來看，在今年第三季度，太原重工實現營業收入27.53億元，同比增長7.31%；歸屬於母公司所有者的淨利潤爲2844萬元，同比下降36.12%；扣非淨利潤虧損2659萬元，虧損同比收窄。另一方面，該公司的負債率也連續多年保持在80%～90%之間的高位。

太原重工的主營業務爲軌道交通設備、起重設備、風力發電設備、挖掘設備、焦爐設備、齒輪傳動、冶金設備、工程機械、油膜軸承、鑄鍛件等產品及工程項目的總承包。然而，各業務的收入並不穩定。比如，在過去五年裡，火車輪軸及輪對的營收分別爲17.31億元、20億元、15.79億元、17.77億元、25.05億元。

在營收波動的背後，太原重工的庫存壓力始終高企。在今年第三季度，該公司存貨依然高達110.31億元。在過去五年時間裡，公司庫存金額從未低於95億元。

爲了進一步緩解庫存壓力，太原重工曾嘗試通過加大銷售力度、優化產品結構等方式來降低庫存水平，太原重工甚至有過違規操作。國家電網公司去年發佈的《關於供應商不良行爲處理情況的通報（2023-4）》顯示，國網湖南公司組織的2022年第三次物資集中招標採購活動中，太原重工、山東冠華重工機械有限公司“串通投標，已被湖南公司列入黑名單3年”，禁止投標的產品覆蓋所有品類，直到2025年12月才能撤出“黑名單”。

太原重工方面向記者介紹，目前公司已經在通過降本增效、壓降應收賬款的方式來緩解高額存貨帶來的壓力。

此外，太原重工還在努力優化產業結構，如減少風場運營業務比重。太原重工今年三季報的“其他應收款”變動原因中提及，本期收到太重集團支付的40%百色股權轉讓款5.92億元。在2023年11月，太原重工將擁有的部分風電項目資產和負債劃轉給全資子公司百色能裕公司後，再以14.79億元的價格將百色能裕公司100%股權轉讓給太重集團。

太原重工方面稱，本次資產交易將風電板塊按其業務屬性進行整合，有助於解決同業競爭問題。太原重工負責風電設備製造，發揮自身裝備製造的優勢，聚焦主責主業。太重集團負責風場運營業務，推行“製造+服務”一站式運營模式，爲風電產業集羣化、鏈條式發展聚勢賦能，促進風電裝備產業鏈高質量發展。

據該公司方面介紹，公司風場建設運營業務投資、運維成本較高，對上市公司的業績造成一定壓力。2023年太原重工已將部分風場運營業務出售給太重集團，本次將留存的風場運營類資產出售給太重集團，同時收購智能裝備公司全部股權，有助於提高上市公司資產完整性，減少關聯交易，促進上市公司可持續健康發展。

今年9月，也有投資者質疑爲何太原重工連續多年利潤率較低。該公司方面迴應稱，公司作爲裝備製造企業，行業內同質化競爭較爲突出，承受供應鏈上下游的深度擠壓，因此公司近三年增加研發投入力度，逐步完善研發體系。公司藉助技術研發優勢，近三年產品銷售費用率大幅降低，淨資產收益率、淨利率均較2020年及以前有較大幅度的增長。

（編輯：王金龍 審覈：童海華 校對：顏京寧）