特別股表現優於股債 後市亮眼
▲投信發行特別股基金近一季前十強。（資料來源:CMONEY、2018/7/17）
受惠於美國10年公債殖利率持穩、資金持續流入，有利於下半年特別股指數持續上行。觀察近一季特別股與全球股債市表現，其中全球特別股指數以2.23%表現居冠，遠勝MSCI成熟國家指數1.57%以及美國高收益債指數0.24%，使得投信發行的特別股相關基金績效也跟着上揚。法人表示，由於美國升息符合市場預期，在利率上升、資金動能挹注的雙重激勵下，特別股市場持續走升的趨勢不變。
根據Bloomberg 7月預測，美國第二季經濟成長率可達4%。此外，第一季整體美國金融業的股東權益佔總資產比重爲12.3%，仍維持在高檔水準，預期第三、四季美國金融股企業的每股盈餘年成長率可分別達45.5%及28%，特別股股利發放無虞。
在特別股信評狀況方面，整體特別股市場平均信評維持於BBB，信用品質維持於投資等級，信用風險程度仍低，目前仍維持降低利率風險及提升信用風險的投資策略。
羣益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕表示，根據投資顧問Cohen & Steers研究統計，過去逾20年特別股指數與評等相當的投資等級債券指數之平均利差爲191個基點，而現階段利差約180個基點，接近於長期平均值，顯示同樣具投資評等特質的特別股並未太貴。
蔡詠裕表示，若從收益率的角度與高收益債相較，高收益債券指數與特別股指數的長期平均利差值爲226個基點(高收益債的收益率普遍較高)，而目前已收斂至73個基點，代表高收益債的收益率與特別股逐漸接近，但信評卻低於特別股，顯示特別股具高息的特性且評價面較高收益債便宜，加上較投資級債低的存續期間更能抵禦利率上升的風險，後續更有可能吸引資金涌入，特別股後市持續看俏。
柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，6月中旬以來因爲地緣政治紛擾、中美貿易關係緊張，促使避險情緒增溫，吸引資金流入特別股。此外，因爲特別股發行者多爲金融業，以美國爲大宗市場，所以美國經濟穩健成長、金融業體質維持健康狀態皆有利於特別股市場發展。
羣益投信表示，由於美債殖利率短期間再大幅上彈的可能性降低，同時美國經濟依舊維持成長態勢，在市場已反應聯準會(Fed)升息預期與基本面持續改善的背景下，反而是分批佈局特別股的絕佳契機。
▼近期特別股表現優於股債。（圖／路透社）