特斯拉FSD入華提速 車市“銀十”有望持續維持高景氣

信達證券近日發佈汽車行業跟蹤：“金九”銷量實現較好增長，看好“銀十”保持高景氣。

以下爲研究報告摘要：

特斯拉FSD入華提速，加速智能駕駛滲透率提升。10月11日，特斯拉舉行“Robotaxi Day”活動，特斯拉推出名爲CyberCab的無人駕駛出租車和無人駕駛Model Y，並更新了FSD、人形機器人Optimus的相關進展。Cybercab（特斯拉無人駕駛出租車）：沒有方向盤和踏板，成本將低於30000美元，交通成本約爲0.2美元每英里，特斯拉預計將於2026年投入生產，將引入感應充電。FSD（完全自動駕駛）：Model3以及Model Y的無人駕駛技術會大幅提升，將實現無人監管的FSD技術，特斯拉預計明年將在德克薩斯州和加利福尼亞州啓動無人監督FSD。Optimus：規模生產的Optimus機器人成本將在2萬美元至3萬美元之間。我們認爲隨着無人監督FSD落地日益臨近，FSD入華有望提速，特斯拉引領的端到端路線有望帶來智能駕駛產業新一輪變革，加速智能駕駛滲透率提升。

財政部釋放穩經濟提振消費預期，有望助力車市需求進一步向好。10月12日上午，國新辦舉行新聞發佈會介紹加大財政政策逆週期調節力度、推動經濟高質量發展有關情況。中國積極財政政策在提振消費和防範通縮風險方面大力度實施“兩新”政策，中央安排3000億元左右超長期特別國債資金支持汽車等領域的設備更新與以舊換新。我們認爲隨財政部釋放穩經濟提振消費預期，疊加各地方汽車以舊換新補貼細則陸續公佈，單車補貼金額較爲可觀，有望助力車市需求進一步向好。

九月乘用車銷量實現較好增長，“銀十”有望持續維持高景氣。根據乘聯分會數據，9月全國狹義乘用車零售210.9萬輛，同比+4.5%，環比+10.6%；今年累計零售1557.4萬輛，同比+2.2%。9月新能源乘用車零售112.3萬輛，同比+50.9%，環比+9.6%，零售滲透率53.3%，較去年同期提升16.4pct；2024年1-9月零售713.2萬輛，同比+37.4%。我們認爲車市“金九”銷量實現較好增長，看好國家一攬子促銷費政策促進居民消費信心進一步增強，“銀十”有望持續維持高景氣。

投資建議：隨着政策端以舊換新力度加大、各車企下半年新車供給增加，以及金九銀十銷售旺季來臨，我們預計9月起行業整體銷量同環比有望持續上行；結構層面看好價格戰緩和背景下，自主品牌在高低價格段加速佔有合資份額；同時端到端提速智能化競爭。①乘用車景氣度改善&結構優化趨勢明確，建議關注自主龍頭【比亞迪】；華爲系智能化【江淮汽車、北汽藍谷、賽力斯】；新勢力頭部公司【蔚來、理想、小鵬、零跑】等。②商用車以舊換新力度超預期，建議關注重卡及發動機龍頭【中國重汽、濰柴動力】，客車龍頭【宇通客車】。③零部件建議關注智能化產業鏈核心零部件企業【德賽西威、保隆科技、華陽集團、均勝電子、經緯恆潤、中鼎股份、亞太股份、耐世特】等；品類擴張的【拓普集團、伯特利】等；綁定強勢新勢力客戶的【博俊科技、無錫振華、新泉股份】等；開闢新增長曲線【雙林股份、銀輪股份】等。

風險因素：汽車需求恢復不及預期、汽車智能化落地不及預期、零部件年降超預期、外部宏觀環境惡化、原材料價格上漲等。（信達證券 陸嘉敏,徐國銓）

免責聲明：本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前請覈實。據此操作，風險自擔。