騰訊投的高端月子中心，要IPO了

貴婦們又撐起了一個IPO，這回是月子中心。

6月27日，來自浙江杭州的SAINT BELLA Inc.（以下簡稱：聖貝拉）正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市。

這家創辦於2017年的高端母嬰護理機構，共擁有59家高端月子中心，有“聖貝拉”、“小貝拉”、“Bella Isla”三大月子中心品牌。其中，“聖貝拉”品牌定位高奢，月套餐在16萬元以上，爲公司主要收入來源，2023年創收2.54億元，佔比爲45.36%。

據弗若斯特沙利文報告，2023年聖貝拉擁有中國最大的高端月子中心網絡；按2023年超高端月子中心產生的收入計，公司亦是最大的產後護理及修復集團；按2021年至2023年收入增長率計，公司亦是增長最快的規模化產後護理及修復集團。

7年一路狂奔，聖貝拉離不開貴婦們的支持，也繞不開7輪融資狂攬3億的資本助力，其背後更是站着一列有頭有臉的VC：騰訊、中國人壽、C Capital、Pegasus Capital、高榕資本……

而現在，這家資本寵兒也在VC和貴婦們的熱捧下，走上了IPO之路。

80後牛津學霸回國創業，專用高端酒店“坐月子”

這家高端月子中心的故事，還得從80後牛津學霸向華聊起。

2010年，向華於英國牛津大學完成工程碩士學位，隨後便進入瑞士銀行香港分行工作，任職於亞洲併購與企業融資組及亞洲醫療健康組。

在投行工作時，上任不久的向華“和上市公司的CEO們談笑風生”。期間，他積累了多個行業的併購及資本市場的豐富交易經驗，尤其是醫療保健服務和醫療器材領域，最後在該集團獲得了董事職位。

在商海蟄伏近7年， 多年醫療健康方面的投資併購經驗讓向華非常看好母嬰護理賽道。

當時，業內傳統小作坊的運營模式，以及行業中准入門檻低，缺乏標準，在監管方面也較爲欠缺等問題，讓向華在用戶需求調研中，發現坐月子無論在家還是在外，普遍被認爲是一個特別痛苦的經驗。

爲了打破“坐月子”的固有印象，讓媽媽體驗到更好的產品，能夠對生活有美好的嚮往，讓向華看到了其中的機會，而這一初衷也讓這個投行高管隨即放棄百萬年薪，於2016年12月註冊成立杭州貝康。

2017年11月，首家“聖貝拉”月子中心於杭州開設，每一位女性都是美麗的（Bella），而母性讓女性之美愈發聖潔（Saint），成爲了品牌聖貝拉（SAINT BELLA）名稱的由來。

次年，聖貝拉就加速推出家庭護理服務業務，其月子中心網絡就擴展至華北、華中、長江三角洲及珠江三角洲這四大區域；2021年，公司完成收購廣禾堂食品，並推出女性健康功能性食品業務。

時至今日，以重塑家庭護理行業爲願景，聖貝拉從母嬰護理切入，圍繞整個家庭，形成了月子中心(包括產後護理服務及產後修護服務)、家庭護理服務及女性健康功能性食品三大業務線，並採用多品牌策略，多樣化服務及產品範圍運營。

在運營模式上，聖貝拉主要採取的是“月子中心+高端酒店”的輕資產模式，即與高端酒店訂立一至三年的中短期合約，以用作月子中心的客房，其核心品牌“聖貝拉”的28天套餐價格16.88萬元起步，可謂爲貴婦量身打造。

業務線內，月子中心品牌矩陣最爲豐富，除了旗艦超高端月子中心品牌聖貝拉外，聖貝拉還在2019年推出高端月子中心品牌“小貝拉”，在2022年推出產後修復品牌產後研修所以及內衣品牌S-bra，在2024年推出側重心理健康的高端月子中心品牌“Bella Isla”。

目前，“聖貝拉”、“小貝拉”、“Bella Isla”三大品牌的月子中心門店數分別爲21家、28家和10家。

2021年至2023年，聖貝拉總收入分別爲2.59億元、4.72億元和5.60億元，月子中心業務線爲營收主力，分別爲2.33億元、4.07億元和4.68億元，佔總收入百分比分別爲90.2%、86.4%和83.5%。

其中，月子中心收入主要來自於“聖貝拉”和“小貝拉”品牌的產後護理服務跟產後修復服務，報告期內兩大品牌該兩項服務收入合計佔月子中心收入的比例高達近97%。

根據弗若斯特沙利文報告，通過於2022年1月在香港增設第一家管理中心、於2023年10月在新加坡增設了第一家自有海外中心及於2024年5月在美國大洛杉磯地區增設第一家管理海外中心，貝康還擴大了全球影響力，成爲中國內地首家拓展中國內地以外地區的月子中心運營商。

據同一報告顯示，在家庭護理行業的領先市場參與者中，貝康國際擁有最全面的業務矩陣，按2023年收入計算，公司是中國最大綜合家庭護理品牌集團。

搶賺貴婦月子錢，騰訊高瓴都來投了

顯眼的成績背後，自然少不了資本助力。

雖然一開始，就有很多投資人找上向華來，但卻對BP中“月子中心+高檔酒店”的直營化模式不太“感冒”。大多人打了退堂鼓，甚至認爲其計劃的增長速度太慢，品牌定位太高，全國化的品牌很難實現。

不過向華並沒有被他們的失望擊退，並表示“不被看好是正常的事。”

而正是這樣一份堅持，讓聖貝拉和向華在2018年A輪融資中迎來了崑山唐陸及高榕資本這兩家伯樂的出現，隨後老股東高榕資本更是在A+輪及B+輪再次加碼。

2021年2月，騰訊也於C輪融資投出1.5億元，位列股東，2022年11月C-3輪融資中，C Capital、Pegasus Capital、雅畔又合計投資了9500萬元。

從2018年2月至今，聖貝拉共計完成7輪融資，合共從金融及戰略投資者籌集逾3億元。

IPO前，向華通過Primecare BVI及Xiang SPV合計持股42.4%，爲公司控股股東；騰訊與高榕資本、寧波唐竹分別位列第一二三大機構股東，持股分別爲11.6%、8.3%、6.6%。

值得注意的是，在騰訊的被投裡面，聖貝拉並不是唯一一家涉足高端月子中心的，騰訊五度加碼的教培巨頭也盯上了貴婦的錢包。

2021年，猿輔導母公司看雲控股巨輪轉型，不僅涉及了羽絨服、咖啡，還佈局了月子中心，名爲茉莉智慧母嬰護理中心。

與聖貝拉類似，茉莉智慧母嬰護理中心也是選擇與高奢酒店合作的輕資產運營模式，其價位與服務模式也有類同。公開資料顯示，其28天的月子套餐價格在13.88萬到28.88萬元之間，北京的門店價格更高，可以達到40.88萬元。

目前，茉莉智慧母嬰護理中心在國內設有十家門店，坐落在國內消費力前列的北京、上海、深圳，以及兩個新一線城市重慶與南京，與“聖貝拉”有部分地區重合。

而除了超高端市場，聖貝拉於2019年就開始推出6.80萬元起的“小貝拉”，其於高端市場的競爭亦不小。

高瓴2.25億港元投資的上市公司老牌月子中心愛帝宮跟北京中谷嘉蘊1500萬元投資的高端月子中心“香奈兒”JEAN錦恩健康，其服務的受衆也均在類似價格帶，且已經開始加速跑馬圈地。

截至2023年末，“小貝拉”在北上廣等一線城市已經開設了9家門店，同期在蘇州、寧波等二線城市則開設了16家門店，合計門店數爲25家。同期，愛帝宮也完成了在深圳、北京、成都等合計10個城市的覆蓋。JEAN錦恩健康也從北京拓到了廣州。

更值得注意的是，聖貝拉計劃通過收購的形式進一步拓寬小貝拉的銷售網絡，但截至2023年末，聖貝拉歸母淨虧損爲2.39億元，可見IPO爲其“輸血”繼續保持領先態勢的必要性。

從一級寵兒到奔赴二級，聖貝拉能否在內卷中殺出重圍，或許還要在盈利上鉚一鉚勁。

本文源自：獵雲精選