提升資本市場內在穩定性
當前，我國資本市場已是全球第二大市場，上市公司超5300家，總市值約80萬億元，投資者達2.2億人。資本市場能否平穩健康運行，關係經濟社會發展全局和投資者利益。
近期召開的中央政治局會議提出，要統籌防風險、強監管、促發展，提振投資者信心，提升資本市場內在穩定性。這爲下一階段資本市場改革發展明確了重點、指明瞭方向。
提高上市公司質量
提升資本市場內在穩定性是一項系統性工程，需從投資端、融資端、交易端等多方面持續發力。
上市公司是市場之基，提高上市公司質量，是資本市場平穩發展的必然要求。今年以來，證監會嚴把擬上市企業申報質量，嚴審“僞科技”、突擊衝業績等問題，從源頭提高上市公司質量。
審覈註冊各個環節嚴之又嚴，一批造假者、不合格者被擋在資本市場門外。與此同時，新股發行市場撤單現象頻現，其中有企業“一查就撤”。南開大學金融發展研究院院長田利輝認爲，未來要加大新股發行領域現場檢查、現場督導和稽查執法力度，對於“一查就撤”現象要追究到底、責任到人，並壓實發行人信息披露責任和中介機構“看門人”職責，嚴格落實“申報即擔責”，堅決阻斷髮行上市“帶病闖關”。
優化上市公司結構，是提高上市公司質量的應有之義。田利輝說，一方面要增強資本市場對科技創新的包容性和適配性。例如，爲瞪羚企業、獨角獸企業等創造更爲適宜的成長環境，提升對代表新質生產力的企業的精準支持力度。另一方面，要用好各種資本市場工具，特別是發揮併購重組主渠道作用，推動優質產業橫向協同、縱向整合，支持上市公司做優做強，提升核心競爭力。
把好“入口關”的同時，還要暢通“出口關”。今年以來，監管部門深化退市制度改革，嚴格執行退市規則，年內已有逾20家A股公司退市，面值退市數量攀升，佔比近一半，市值退市首度出現。
“打造有進有出、優勝劣汰的市場生態，需進一步暢通多元化退市渠道，完善吸收合併等政策規定，鼓勵引導頭部公司立足主業加大對產業鏈上市公司的整合力度。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新認爲，同時要進一步拓寬中小投資者救濟渠道，健全退市過程中的投資者賠償救濟機制。
引入更多中長期資金
中長期資金是市場的“壓艙石”。從融資端來看，引入更多中長期資金，壯大耐心資本，是提升資本市場內在穩定性的重要途徑。
近年來，監管部門不斷完善適配長期投資的基礎制度。截至去年底，各類專業機構投資者共持有A股流通市值16萬億元，5年增長1倍多，持股佔比從17%提高到23%。其中，公募基金持有A股流通市值5.1萬億元，已成爲A股市場最大的專業機構投資者。但總體上，我國資本市場中長期資金仍然不足，“長錢長投”的政策環境沒有完全形成。
對此，證監會市場一司司長張望軍表示，將推動有關方面針對保險資金、社保基金、養老保險基金等中長期資金特點，優化入市政策安排，打通制度堵點痛點。支持證券基金經營機構推出更多匹配中長期資金需求的產品和服務，更好發揮行業機構引領和示範作用，穩步推進公募基金行業費率改革落地見效。
粵開證券首席經濟學家、研究院院長羅志恆認爲，目前，我國風險創業投資的退出渠道單一、退出難度較大，一定程度上抑制了資本投早、投小的熱情。未來，應進一步拓寬併購重組退出渠道，支持發展併購基金和創業投資二級市場基金等。
營造可預期、有吸引力的市場環境，也是吸引長期資本的重要舉措。今年以來，滬深交易所啓動“提質增效重回報”“質量回報雙提升”行動，引導上市公司以現金分紅、股份回購等方式，提升投資者回報水平。與此同時，市場仍不乏“一毛不拔”的“鐵公雞”，也有公司因“掏空式”分紅、“忽悠式”回購等廣受詬病。
田利輝表示，相關部門可考慮把上市公司提升投資價值工作、市值管理工作納入內外部考覈評價體系，並持續督促上市公司更好地運用現金分紅、註銷式回購等“工具箱”，提升對投資者回饋的及時性、穩定性。
加強逆週期調節
當前，外部形勢複雜多變，加強逆週期調節，做好一二級市場協調發展，爲各類投資者提供更公開、公平、公正的交易條件和市場環境，是穩市場不可或缺之舉。
今年以來，針對高頻量化交易對市場的消極影響，以及投資者對於融券和轉融券的關切，證監會採取暫停轉融券業務、進一步強化融券逆週期調節、強化對程序化交易監管等舉措，取得良好成效。
招商基金研究部首席經濟學家李湛表示，要進一步加強市場風險綜合研判和應對，提高交易監管的針對性、有效性，着力強化對高頻量化交易、場外衍生品等交易工具的監測監管，嚴厲打擊擾亂市場、非法牟利的行爲。
增強資本市場內在穩定性，還離不開有力的監管執法。證監會堅持強本強基、嚴監嚴管，上半年，查辦證券期貨違法案件489件，作出處罰決定230餘件、同比增長約22%，懲處責任主體509人（家）次、同比增長約40%，市場禁入46人、同比增長約12%，合計罰沒款金額85億餘元、超過去年全年總和。
證監會表示，下一步，將堅持問題導向和目標導向，始終將維護制度公平性和提升市場內在穩定性放在突出位置。同時，根據市場情況，加強日常監管和逆週期調節，對不當套利等違法違規行爲從嚴打擊，保障市場穩定運行，切實維護投資者利益。 (經濟日報記者 李華林)