天合光能全球化出大招，置換美國上市公司股份！

今天，除了特朗普獲勝以外，在光伏圈，還有一則重大新聞。

11月6日晚，天合光能公告，其與FREYR Battery, Inc.（以下簡稱“FREYR”）達成資產置換和經營合作，FREYR通過支付現金和現金等價物和股權置換等一攬子資產置換交易，獲得Trina Solar US Manufacturing Module 1, LLC（以下簡稱“TUM1”） 100%的股權。

根據公告，天合光能將獲得1億美元現金、面值爲1.5億美元的優先票據、FREYR公司的19.08%股權，分兩階段獲得，第一階段獲得FREYR公司的9.9%股權，第二階段將在有關審批通過後，獲得增發股份30,440,113股，屆時將合計持有FREYR股比約19.08%。如果審批未通過，該部分將獲得FREYR 約8000萬美元的優先票據作爲補償。

天合光能在公告中表示，其與FREYR將共同執行多階段戰略合作計劃，FREYR產出的組件仍將使用天合光能品牌並和天合光能合作對外銷售，以確保美國本土製造產品供給，進一步提升天合光能在美國市場的產品競爭力和影響力。具體相關的合作細節雙方仍在洽談中，包括但不限於技術合作、運營合作、銷售合作等。

據公告顯示，FREYR在美國、挪威和全球提供電池解決方案。該公司開發電池生產設施，其產品主要用於能源存儲系統和商業移動領域，包括船舶應用和商用車市場。FREYR第一大股東爲Encompass Capital Advisors LLC持股16.8%，第二大股東爲Koch,Inc持股8.2%。

TUM1的底層資產爲天合光能在美國建設完成並即將投產的5GW組件工廠，其一年一期的合併報表顯示，TUM1總資產約爲50.82億元人民幣，負債總額約爲45.82億元人民幣，淨資產約爲5億元人民幣。

根據公告顯示，天合光能在TUM1項目上的註冊資本金爲1億美元，短期來看，天合光能獲得了豐厚的投資收益，對其2024年的經營業績構成重大利好；且減少了約45億元的資產負債。此外，天合光能還將獲得FREYR的一個董事會席位，並委派人員擔任FREYR的首席運營官、首席戰略官。通過自身持有的股份和上述人員委派，天合光能將能夠深入參與FREYR的經營管理。

長期來看，由於天合光能持有FREYR的股權，並能夠深入參與FREYR的經營，將通過提供上游供應鏈服務、下游客戶服務、上市公司分紅等多個環節持續分享FREYR的經營成果。經過資產置換後的TUM1將成爲本土化企業，其在當地市場經營的政策、環境風險將降至最低。天合光能在與FREYR分享一部分利潤的同時，也獲得了美國市場長期穩定的“通行證”，可謂是將風險與收益的平衡做到了極致。

天合光能於2006年即在紐交所掛牌上市，是最早在美國上市的中國民營光伏企業之一。

長期以來，天合光能在美國光伏組件市場一直保持着領先地位，其2023年光伏組件出貨量排名美國市場非美企業第一位。

論及對於美國市場的瞭解，在光伏龍頭中無人能出其右。天合光能與美國上市公司開展深入經營合作，體現出FREYR對天合光能在美國品牌和知名度的高度認可。

而對於天合光能來說，深度融入和嫁接美國本土資源，既能夠進一步提升其在美國市場的品牌知名度和市場佔有率，同時也符合美國政府倡導的製造業本土化大趨勢。本次合作開創了光伏行業全新的國際合作模式，對中國企業“出海”或將起到示範效應。

尤其在當下，特朗普贏得美國大選就任美國第60屆總統後，大概率將通過降低企業所得稅及提高關稅，進一步保護美國本土光伏製造業，特朗普的“美國優先”政策可能會傾向於支持美國本土公司。

特朗普在今年9月電視辯論中明確表示自己是“太陽能的忠實支持者”，從目前宣佈投產的新能源項目來看，大約三分之二都位於共和黨州，截至2024年3月，IRA已累計拉動的清潔能源和工業生產投資86.5%集中於紅州和搖擺州，實現資本本土化後，天合光能通過與FREYR的深度合作，將更好的符合當地的政策導向，有效燙平政策波動帶來的影響。

已經屢次穿越週期的天合光能又給了光伏行業和資本市場一點小小的震撼。在最具全球化優勢的龍頭企業光環加持下，天合光能或將再次證明自身前瞻性的戰略眼光和強大的經營韌性。

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