天齊鋰業遭遇週期黑天鵝半年虧52億 經營現金流銳減98.7億蔣安琪接班承壓

長江商報消息●長江商報記者 沈右榮

“鋰電雙雄”之一的天齊鋰業（002466.SZ）遭遇週期黑天鵝，經營業績大幅下滑。

根據公司最近披露的半年報，今年上半年，天齊鋰業實現營業收入64億元左右，同比劇降逾70%；歸屬於母公司股東的淨利潤（以下簡稱“淨利潤”）虧損52億元左右，同比下降逾180%。

這是時隔三年天齊鋰業再度出現中期虧損。上一次是在2020年，當年上半年公司虧損6.97億元。

2024年上半年，天齊鋰業的虧損程度出乎市場意料。另一家鋰電巨頭贛鋒鋰業也出現了虧損，但虧損額遠低於天齊鋰業。

針對上半年的經營虧損，天齊鋰業稱，鋰產品銷售價格大幅下降，海外重要聯營公司確認了約11億美元的所得稅費用，相應減少淨利潤約11億美元。

近幾年，天齊鋰業頻頻募資，財務狀況較好，但今年上半年出現了一定壓力。公司財務費用2.29億元，上年同期則爲負數。公司經營現金流22.36億元，同比減少98.65億元。

今年4月，蔣衛平將天齊鋰業董事長一職交給女兒蔣安琪。天齊鋰業經營虧損，股價下跌，蔣安琪承受着較大壓力。

半年虧52億爲史上最大規模

天齊鋰業出現了史上最大規模虧損。

上月底，天齊鋰業披露了2024年半年度報告。今年上半年，公司實現的營業收入爲64.19億元，與上年同期的248.23億元相比，減少了184.04億元，同比下降幅度高達74.14%；淨利潤爲-52.06億元，與上年同期的盈利64.52億元相比，減少了116.58億元，同比下降180.68%；扣除非經常性損益的淨利潤（以下簡稱“扣非淨利潤”）爲-52.21億元，與上年同期的64.10億元相比，減少116.31億元，同比下降181.45%。

長江商報記者發現，半年虧損超過50億元，這是天齊鋰業有史以來同期最大規模虧損，也是2010年以來同期第二次虧損。2020年中期，是其第一次虧損，虧損金額爲6.97億元，今年上半年爲第二次虧損，虧損金額要遠高於第一次。

針對今年上半年的經營大幅虧損，天齊鋰業在業績預告時進行了較爲具體解釋。

根據解釋，主要原因爲三個方面，第一，受鋰產品市場波動的影響，公司鋰產品銷售價格較上年同期大幅下降，鋰產品毛利大幅下降。第二，控股子公司泰利森化學級鋰精礦定價機制與公司鋰化工產品銷售定價機制存在時間週期的錯配影響，導致公司經營業績出現階段性虧損。公司稱，化學級鋰精礦的市場價格降低，隨着公司從泰利森新採購的低價鋰精礦逐步入庫及對現有鋰精礦庫存的逐步消化，公司各生產基地的化學級鋰精礦出庫成本逐步貼近最新採購價格，鋰精礦定價機制的階段性錯配也逐步減弱。第三，重要的聯營公司SQM尚未公告其2024年二季度業績報告，但智利聖地亞哥法院於今年4月對其2017年和2018年稅務年度的稅務訴訟進行了裁決，撤銷了稅務和海關法庭在2022年11月7日對於該案件的裁決結論，導致其確認約11億美元的所得稅費用，並相應減少淨利潤約11億美元。

市值較巔峰縮水1957億

鋰價尚處於週期性低位，天齊鋰業財務狀況也出現了變化，股價仍然在下跌。

今年上半年，隨着經營大幅虧損，天齊鋰業的經營現金流大幅減少。公司經營現金流爲22.36億元，與上年同期的121.01億元相比，減少約98.65億元，同比下降幅度爲81.52%。對此，公司解釋稱，主要是營業收入減少對應的回款及毛利額較上年同期下降所致。

天齊鋰業是通過併購成長起來的全球鋰業巨頭。

2012年，蔣衛平耗資40億元收購鋰礦石巨頭泰利森。2016年，天齊鋰業耗資40.66億美元收購SQM23.77%股權，並在2018年完成交易。

兩次海外豪購，天齊鋰業晉升爲全球鋰業三巨頭之一。

不過，大規模併購曾讓天齊鋰業承受着巨大的財務壓力，2020年底，公司資產負債率一度高達82%。

近幾年，公司頻頻募資。2022年，天齊鋰業赴港上市完成，募資134億港元（約合人民幣114.46億元），這使得公司財務狀況大幅改善。當年底，公司資產負債率降至25.09%。2024年6月底，其資產負債率爲27.65%。

儘管資產負債率只是小幅上升，但公司財務狀況走向並不樂觀。截至今年6月底，公司貨幣資金53.74億元，較年初減少42.15億元。公司有息負債130.54億元，較年初增加24.19億元。

上半年，公司財務費用2.29億元，同比增長2674.45%。

9月2日，A股市場上，天齊鋰業低開低走，全天表現弱勢，最終收報24.95元/股，跌5.06%。港股市場上，天齊鋰業股價跌逾5%。

K線圖顯示，2020年以來，天齊鋰業股價走出過山車行情。2022年7月6日，股價曾達巔峰144.22元/股，市值約爲2366億元。此後，股價不斷回落，到今年9月2日，股價跌至24.95元/股，較巔峰時股價下跌了82.70%。

如果以2022年9月1日股價爲基數，今年9月2日的股價與之相比，下跌了約75%。

目前，天齊鋰業的市值約爲409億元，較巔峰時的市值縮水了1957億元。

天齊鋰業的控股股東爲天齊鋰業集團，目前，其持有天齊鋰業25.37%的股份。天齊鋰業集團由蔣衛平及蔣安琪父女全資持有，二人各持有90%、10%的股份。此外，蔣衛平之妻張靜直接持有天齊鋰業4.18%的股份，蔣衛平一家三口合計持有天齊鋰業29.55%的股份。

近兩年多，天齊鋰業市值大幅縮水，蔣衛平一家三口財富也因此縮水了578億元。