通膨放緩 渣打：美國經濟硬着陸機率20％

渣打國際商業銀行財富管理處投資策略部主管劉家豪。（渣打提供）

渣打集團公佈下半年全球市場展望，表示通膨放緩使得未來幾個月進一步降息的可能性提高。美國的經濟擴張得益於移民增加，這在維持就業創造和消費的同時壓低了薪資通膨，預估未來12個月美國經濟軟着陸的機率爲55％，不着陸的可能性爲25％。不過，由於聯準會暗示年底前只會降息一次，而其它主要央行則已開始放寬貨幣政策，若聯準會的寬鬆政策來得太晚，可能導致金融狀況過度緊縮，經濟硬着陸的機率有20％。

渣打首席投資辦公室 (Chief Investment Office)在《2024年展望》報告中提出上半年美國經濟可能軟着陸的預估，並建議投資者“乘風啓航，御勢而行”，評估增加股票配置，並採取股債均衡的投資組合。年初以來，此策略獲得相對不錯的表現。時序進入下半年，預期主要經濟體的通膨壓力將進一步緩解，使得各國央行有可能將政策焦點轉向支持經濟成長，從而進一步採取降息行動，經濟基本面與貨幣政策面有利於風險性資產延續好表現，雖然市場波動可能提高，不過投資者應持續「順風揚帆 應勢而動」把握投資契機。

相較於美國，歐洲、中國這兩個經濟體都受惠於全球製造業的好轉。然而，歐元區在「綠色轉型」和政治風險上面臨結構性挑戰，而歐洲央行的政策仍然過於緊縮。歐洲央行6月份開始降息，預估年底前再降息50個基點，並在2025年6月之前進一步降息50個基點，以支持經濟成長。另一方面，中國的通縮壓力也指向進一步實施有針對性的寬鬆政策。

渣打CIO 看好股票表現優於債券；針對全球股市區域，相對看好美國股票，亞洲方面則看好印度股票；另可考慮配置黃金和新興市場美元債作爲分散投資的工具。在當前的環境下，由股票、債券和另類資產組成的均衡基礎配置，表現可能會優於僅以產生收益爲目標的投資配置。機會型配置觀點仍然偏好美國的成長型類股、歐洲行業別採取槓鈴策略，以及特定中國政府政策受惠行業。