《通網股》2025營運不淡 啓碁帶量攻漲停

儘管啓碁在2024年受惠於歐洲地區新標案帶動5G FWA需求成長，但美國市場5G FWA新品遞延出貨，致使家用聯網(Connected Home)營收僅小幅成長。低地球軌道(LEO)網通設備出貨有所增長，車用充電樁出貨量亦有所增加，但企業級網通設備出貨遞延，造成連網設備(Networking)營收僅小幅年增。由於車聯網模組應用於燃油車的比重較高，且燃油車銷量逐年受電動車競爭影響下滑，北美品牌電動車亦面臨中國品牌電動車的削價競爭，導致車用電子(Automotive)營收年減。2024年啓碁營收爲1,102.13億元，年減0.52%；稅後淨利爲34.51億元，年減9.24%；每股盈餘爲7.11元。

展望2025年第一季，啓碁預期企業級網通領域的WiFi-7新專案將啓動出貨，並且低地球軌道(LEO)通信客戶也將恢復出貨，預期將帶動連網設備(Networking)領域營收季增。然而，進入網通產業的傳統淡季後，由於北美電信商客戶的首季採購節奏較爲緩慢，家用聯網(Connected Home)領域的營收可能會呈現季減趨勢。另一方面，由於車用領域需求在淡季表現較爲疲弱，車用電子(Automotive)的營收預計也會呈現季減。

展望2025年，隨着大多數客戶的庫存調整即將結束，新網通技術持續推動新產品上市。預計WiFi-7將成爲企業級網通設備更新的焦點，並加上企業級800G交換器的出貨量，將推動連網設備(Networking)業務營收年增。此外，汽車電子化趨勢將持續發展，CPU模組、ADAS感測器及車用監控系統將持續出貨，車用充電樁的出貨量也將增加。隨着墨西哥廠啓用，車用電子業務將持續增長。此外，北美客戶擴增5G網路訊號，並透過併購光纖網路營運商提升網路容量，將推動5G FWA及PON的出貨成長，進一步推升家用聯網業務表現。法人預估，啓碁2025年營收與獲利將相較於2024年顯著成長。