《通網股》電信需求、新技術趨動 中磊2025年轉機在望

2024年，企業級網通設備需求自2023年下半年起出現調整，原因包括庫存調整延遲、北美企業裁員潮持續，以及品牌客戶的併購整並。預計企業級網通設備的庫存調整將持續至2024年底，導致該類設備的營收出現衰退。然而，印度推動的寬頻網絡建設，並採取光纖與5G並行模式，將爲中磊帶來增長機會。由於印度擁有14億人口，家庭網通需求迅速增長，該地區的需求將成爲CPE市場唯一的成長區塊。法人預估，中磊2024年獲利將微幅衰退，每股淨利預計落在7至8元之間。

展望2025年，隨着疫情期間的超額備料逐漸消化，北美電信商的客戶庫存已降至低水位，並且北美寬頻網通晶片大廠於2024年第4季已見到寬頻晶片衰退放緩的情況。隨着10G PON、DOCSIS 4.0及Wi-Fi 7等新應用的發展，更高速的傳輸技術將驅動網通設備升級。中磊作爲歐美Tier-1電信商的直接供應夥伴，將持續出貨新技術的CPE，並受惠於電信商需求復甦帶來的商機，預期營運將重回成長軌道。

2024年12月，中磊營收達53.22億元，較上月增長20%，年增2.7%；第四季營收爲134.27億元，與第三季持平。2024年全年營收爲567.92億元，年減9.3%。儘管全年受到PON需求縮減影響，營收有所下滑，但第四季產品組合良好，且客戶庫存調節已結束，產品結構優化對毛利率的預期將產生正面貢獻。