統一投顧董事長 黎方國：虎彩頭 指數叩關2萬點

黎方國贏家筆記1.2022年股市應該有免疫力2.預估指數15,600點～19,600點3.電子股方面，看好科技權值股、新世代科技股；傳產股方面，看好內需消費、觀光航空及金融股

回顧2021年臺股走勢，就如同統一投顧於2020年底預測的一樣，是一個「BV行情加持、指數上看萬六」多頭格局。2021年初所有投顧同業都很悲觀，只有統一獨排衆議，認爲2021年仍然是多頭年，果然加權指數氣勢如虹，在「航海王、鋼鐵人」的加持，連續四個月月線收紅，指數向上猛攻，見關不是關，一路漲破萬五、萬六、萬七。

之後雖然5月爆發本土新冠疫情，造成指數急速下探，單週指數高低震盪達2,000點。不過，隨着疫情獲得控制、疫苗施打，以及企業獲利的飆升，指數再度回到上升軌道，最高來到18,034點。至2021年12月30日止，整個2021年臺股指數共上漲3486點，漲幅23.66％，漲幅表現居於全球股市領先位置。

展望2022年，統一投顧維持比較正面的看法，首先在疫情方面，隨着目前全球疫苗的施打率上升，在2022年第一季會有60％以上人口，已接種過疫苗。對於病毒擴散將有一定的效果。加上醫療體系的健全，以及輝瑞跟默沙東藥廠也發展出口服藥物，即使有變種病毒干擾，但是多屬於輕症，2022年股市應該有免疫力。

在疫情可控的前提之下，IMF（2021/10發表）認爲2022年全球景氣仍佳。IMF預估2022年全球GDP達4.9％，雖然較2021年的5.9％略低，但仍然是成長力道非常強勁的一年。其中全球前二大經濟體，美國2021年及2022年GDP成長率分別爲6.0％及5.2％，中國則爲8.0％及5.6％，持續邁向成長。另外，美國會兩黨牽手通過基建計劃，全面更新美國設備與設施，大型財政案有助美國及全球景氣的成長。根據美國預算辦公室估算（CBO），5,500億美元基礎建設計劃，預估未來十年內，可望對每年GDP帶來0.86～1.96％效果。

通膨方面，由於通膨數據持續升高，美國Fed主席鮑爾對通膨看法由先前的鴿派轉爲鷹派，而且多位Fed官員表達加速QE退場及展開升息的看法，甚至不排除進行縮表。由於Fed貨幣政策從先前的寬鬆大幅轉向緊縮，將對金融市場產生重大影響，預期2022年的美股將會大幅震盪。 所幸，美國將於2022年11月舉行期中選舉，目前執政的民主黨拜登總統支持度下滑；如果再採取過分激進的貨幣政策，導致股市下滑，恐將更不利選情，所以貨幣政策不至於太激進。此外，雖然Fed貨幣政策已經大幅轉向，不過ECB持續執行PEPP與APP，而且日本央行QQE仍在執行，全球資金活水仍然非常充沛。

隨「拜習」的電話會談，中美關係已逐漸融冰，全球政經情勢的可預測性及能見度提高，有利於全球金融市場的穩定。美國財政部長葉倫甚至喊出，考慮取消先前川普貿易戰對中國加徵的關稅，除了緩解兩國關係，也可望降低物價壓力。

臺股方面，預估2022年臺灣經濟成長率（GDP）上看4.2％，雖遜於2021年的6.0％，但這主要是基期因素影響。2021年整體臺股上市櫃公司獲利達4兆，較2020年的2.47兆，成長62％；預估2022年整體臺股上市櫃公司獲利仍可達4.2兆，成長5％。依照整體臺股上市櫃公司獲利的成長預估模型及趨勢分析，預估加權指數2022年上看19,600點，低點約爲15,600點。

雖然2022年整體臺股上市櫃公司獲利成長動能趨緩，但是以目前股價，以及2022年獲利來計算，臺股本益比僅13.5倍，是2008年以來最低點。2022年整體臺股上市櫃公司配發2021年的現金股利將達2.8兆（以配發七成來計算），臺股殖利率達3.2％，優於許多先進市場，亦遠高於美國十年期公債殖利率1.8％，極具投資價值。

從整個上市櫃公司獲利成長趨勢來看，下半年優於上半年，而第一季比第二季強，第二季是全年表現最弱的季度，第三及第四季成長力度再度逐季轉強；因此，推估2022年臺股走勢將會呈現「二個高點」的格局；上、下半年指數都有高點可期，即使有技術性修正，幅度也不大、反彈也快速。搭配5、6月股東會前兩個月的強制融券回補，第一季可見到第一次高點；而第四季產業常有新應用、新需求的推出，行情同樣易漲難跌，預期下半年的高點出現在11～12月間，而全年低點預估出現在第二季。

由於預估2022年指數高低點達4,000點，因此，需要聚焦產業趨勢及市場題材，慎選個股纔是獲利制勝的關鍵。2022年電子科技股將擺脫缺晶片的影響，再度重回高獲利成長軌道；不過，傳產股則受到鋼鐵及航運的拖累，獲利成長力道轉弱。電子股方面，看好科技權值股、新世代科技股（第三代半導體、元宇宙、電動車）、網通與Data Center商機、PC/Server平臺升級。傳產股方面，隨着疫情逐漸緩和，看好內需消費、觀光航空及金融股。