拓展金融服務硬科技“朋友圈”

2025年，金融如何支持硬科技發展？金融管理部門近日先後召開的2025年工作會議給出了方向。其中，中國人民銀行表示，進一步加大對科技創新的金融支持力度；國家金融監督管理總局表示，完善投早、投小、投長期、投硬科技的支持政策；中國證監會表示，研究制定更好支持新質生產力發展的政策安排，深化科創板、創業板、北交所改革等。

衆所周知，科技型企業尤其是初創期企業具有高收益、高風險、長週期、高成長性特徵。在初創期，企業往往面臨諸多不確定因素，例如，研發思路能否轉化爲產品，產品能否轉化爲商品等。然而，科技型企業一旦成功跨越障礙，其規模、營收、利潤通常會實現爆發式增長，並帶來較高的社會綜合效益。

相較於債權融資，股權融資與科技型企業更適配。債權人與股東享有的權益不同，其願意承擔的風險也就各異。以銀行信貸爲代表，債權人只賺取利息，並不參與公司的利潤分配，因此也不願承擔更高風險，例如損失本金；以股權投資爲代表，股東可以參與公司的決策與管理，並分享公司利潤，享受公司成長紅利，因此也願意承擔更高的風險。

在我國當前的社會融資總額中，以銀行信貸爲代表的間接融資仍居主體，銀行信貸需要承擔起金融服務科技創新的主力軍角色。由此便產生了一個問題——收益與風險不平衡，相關服務較難落地。如何解決？要拓展金融服務硬科技的“朋友圈”，股、債、貸、保多方聯動，持續完善相關支持政策，在差異中尋求合作解答。

聚焦產業鏈供應鏈，緩解信息不對稱問題。信息不對稱是橫亙在銀企之間的主要障礙。如何爲企業增信？一方面，金融機構可沿着產業鏈、供應鏈思路，從供應鏈的鏈主入手，尋找其上下游的中小型科技企業。如果該企業已獲得供應鏈鏈主孵化，那麼它的科技成果轉化風險將有所降低，銀行信貸資金可嘗試進入，真正做到“貸早、貸小”。另一方面，金融機構要與政府部門、產業園區密切合作，拓展企業的信用信息維度，既關注財務信息，也關注研發能力、管理能力、社會責任等信息，更加精準地評估企業的信用等級。

探路多方風險緩釋，解決風險分擔問題。財政資金、融資擔保公司、保險公司都可在風險分擔過程中發揮積極作用。此前，全國多地已形成財政資金撬動銀行信貸、雙方風險共擔的聯動模式，並取得了積極成效。接下來，可進一步拓展科技保險服務的廣度與深度。其中，要拓寬保險公司獲取企業數據、行業數據的渠道，以便保險公司精準開展風險計量、豐富相關產品；與此同時，進一步優化首臺（套）重大技術裝備、重點新材料首批次應用的保險補償機制試點政策，更好地發揮共保體、再保險共同體等合作組織的作用。

優化“投貸聯動”模式，解決收益風險平衡問題。2016年起，我國嘗試開展“投貸聯動”試點，通過相關制度安排，將銀行信貸與股權投資相結合，由後者的投資收益抵補前者的信貸風險損失。但從實踐看，銀行信貸的風險控制邏輯與股權投資的風險投資邏輯並不匹配，相關工作仍存在堵點。接下來，要進一步優化模式，平衡銀行信貸、風險投資之間的風險偏好差異，形成收益與風險的長期均衡，激發各類參與者的積極性，共同做好科技金融大文章。 （作者：郭子源 來源：經濟日報）