外銀估Fed下半年降息2碼

市場面臨川普關稅重拳所造成的系統性風險,外銀預期聯準會下半年將重啓降息。圖/美聯社

市場面臨川普關稅重拳所造成的系統性風險,高於預期的對等關稅,干擾全球經濟成長與通膨預期,渣打首席投資辦公室(渣打CIO)上調未來12個月美國經濟衰退機率至20%,經濟軟着陸的機率爲50%,主要經濟體均面臨經濟下行風險,但關稅談判空間仍存在,預期聯準會下半年將重啓降息,並於年底前降息2碼;法國巴黎銀行財富管理也認爲,今年可能降息2碼。

渣打銀行財富管理投資策略部主管劉家豪指出,儘管市場憂心美國通膨壓力升溫,甚至擔心陷入停滯性通膨,但目前觀察尚無明顯跡象,且發生機率仍低,主因是過去美國通膨多由需求強勁所致,若經濟出現放緩,開始壓抑價格、員工不敢要求加薪,通膨將自然受控。即便短期供應鏈受阻,只要價格仍可轉嫁、商品仍能取得,需求會自然修正,未必造成長期經濟停滯,聯準會今年下半年應有兩碼的降息空間。

渣打CIO預期,在談判過程中以及未來幾個月的不確定期間,市場波動可能加劇,各國可能對其戰略產業提供支持措施,例如歐洲預計加大基礎建設與國防支出,大陸可能擴大經濟刺激方案的規模。

法巴財管表示,維持對於聯準會將實施兩次降息,基準利率降至4%的預測。通膨壓力可能短期內上升,但應爲暫時性現象。此外,由於經濟放緩的風險高於預期,即使通膨仍高於2%目標,聯準會可能仍會採取降息以刺激經濟成長。

面對市場反應和日益加劇的經濟擔憂,全球股市短期仍面臨多重壓力,包括關稅政策的不確定性、貿易談判的反覆波折、經濟成長放緩的疑慮,以及企業獲利前景不明朗等因素,目前股市是長期熊市還是佈局良機。劉家豪強調,市場仍持現金爲王的態度觀望中,靜待指數落底、有國家率先關稅談判成功當他國範本,投資人信心可望回溫。

進一步觀察股市第一季修正主要來自評價面過高,反映本益比調整,進入第二季後,反映企業獲利下滑的風險,特別是權值股如科技七巨頭。渣打CIO分析,儘管關稅來襲可能導致未來利潤承壓,但軟體類科技股因較不受關稅干擾,相對具抗跌力;債市方面,全球關稅緊張與經濟放緩風險升溫,使債券的防禦特性再度受到市場青睞,美國10年期公債殖利率日前跌破4%關卡,預期未來12個月內可能落4%上下震盪。