外資看好中資高股息！瑞銀：仍有資金尚未切到紅利賽道

隨着近期上市公司陸續實施年度分紅，市場重新聚焦紅利，資金涌入高股息跡象明顯。

數據顯示，月初兩個交易日，中證紅利指數收漲2.05%，以銀行爲代表的大市值紅利資產表現出色。

外資行亦紛紛看好中資高股息。瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊在接受第一財經專訪時表示，當前市場仍以防禦策略爲主，分紅穩定的高股息個股具備防禦性，“在存量博弈市場中，資金也是往防禦方向轉”。

市場也在關注，紅利策略在目前位置是否已經擁擠、過熱？“我覺得（紅利策略）沒有擁擠，從公募基金收益表現來看，仍有資金尚未切到紅利賽道，比如煤炭、銀行等行業。”孟磊稱，瑞銀數據顯示，當前公募基金對高股息個股的持倉佔比仍大幅低於2018年水平，顯示紅利策略尚未擁擠。

花旗、施羅德投資等外資行亦表達了對中資高股息的看好。花旗對中資高息股與中資科網股看法正面；施羅德投資認爲中國的企業改革主題存在機遇；瑞銀證券看好“價值”風格中高股息收益率的標的，預計大盤股將受益於較高的盈利可見性及潛在的長線資金淨流入而跑贏中小盤股。

高股息防禦價值凸顯

近期，高股息板塊表現活躍，滬深300紅利ETF逆勢飄紅，銀行股亦出現連漲。

北向資金增持高股息。據市場數據，7月3日，就北向資金行業持股佔比變動情況來看，銀行板塊增持比例超出0.5%，位居各板塊第一，其後是公用事業、通信、有色金屬、交通運輸、石油石化。

孟磊認爲，目前房地產依舊較爲疲軟、利率下行，在缺乏新增資金、市場以防禦性爲主的背景下，高股息策略優勢延續。

“今年的新增資金來源主要是ETF和保險，在存量博弈市場資金往哪裡轉？就是往防禦。”孟磊說。

當前，投資者較爲擔心高股息策略是否出現交易擁擠問題？孟磊認爲，紅利策略尚未出現擁擠。

“公募基金的中期業績表明未完全切換到紅利，公募基金對於銀行還是非常嚴重的低配，對於煤炭這樣的高股息行業是標配。”他提到，目前部分公募基金仍堅守成長股。

孟磊認爲，新“國九條”強化上市公司現金分紅監管，政策面對高分紅反彈起到助力作用，同時隨着國企改革步伐加快，越來越多的國企開始提高分紅回購，國企估值差距有望進一步收窄。

“從這個角度來說，我覺得長期來看，‘中特估’、國企價值風格，都有估值重估的機會。”他提到。

外資看好中資高息股

瑞銀近期發佈的研報顯示，該行推薦高股息價值股，認爲其短線可作爲防守性投資。

瑞銀舉例提到，互惠基金因應“中特估”主題而加倉A股國企股，使高息股佔整體互惠基金的持倉比重，於今年首季達到15%，但低於2018年的23.1%高位。

與此同時，瑞銀偏好多隻內地和香港兩地均有上市的A股，包括中海油、中石化、中國中車及福耀玻璃。

風格配置方面，瑞銀證券看好“價值”風格中高股息收益率的標的，預計大盤股將受益於較高的盈利可見性及潛在的長線資金淨流入而跑贏中小盤股。行業偏好方面，建議超配電子、能源、公用事業和電信板塊。投資主題方面，看好“中國特色估值體系”背景下的優質國企。

花旗、施羅德投資等也表達了對A股的中長期看好。

花旗銀行投資策略及資產配置主管廖嘉豪表示，之前內地一系列內房刺激政策，對於減少內房庫存效果仍需時顯現。內房在供應減少、取得信貸融資、二手市場復甦三方面，都開始展現一些好轉跡象。

他援引數據估算，內房庫存或需時21個月消化，樓價料可在6至9個月內加速穩定。除了加大力度收購內房庫存，政策面亦開始提振內地民衆換樓需求。港股方面，花旗維持對恆指今年底目標在19800點不變，較現水平有一成上升空間。

廖嘉豪稱，一些受惠於國策或盈利表現較佳的中資股，仍可看高一線，包括科網股及高派息的內銀股與中資電訊股。

廖嘉豪解釋稱，中資科網股首季業績普遍優於預期，而人工智能（AI）應用預料有助於科網公司優化成本，提高利潤率，加上中資科網股首季積極改善股東回報，故此優質科網龍頭可望跑贏大市，推介包括電商、手遊及出行平臺在內的科網股。

施羅德投資對中國股市中長期看法正面，認爲若從2至3年的角度來看，中國股市相對其他股市存在更大上升空間。

施羅德認爲，目前亞洲股市三大投資機遇，分別是AI受惠股、企業改革主題，以及印度市場。當中，企業改革主題是指因監管機構推動而提升股東回報的股份，日本、南韓及中國均有同類舉措。其中，中國當局之前宣佈的新“國九條”，特別聚焦於改善上市公司的透明度與市場效率。

值班編輯：七三