王以等：11月中旬前，科技成長風格或具優勢

中新經緯10月22日電 題：11月中旬前，科技成長風格或具優勢

作者 王以 華泰證券策略首席分析師

孫瀚文 華泰證券分析師

近幾日，在A股市場震盪整理背景下，科創板表現出色，吸引了衆多投資者的目光。

這波強勢表現，主要得益於兩方面的驅動：一是交易型資金，尤其是槓桿資金的邊際定價作用，這些資金對科創板的青睞與其融資淨買入規模呈正相關；二是政策的密集催化，包括央行設立回購增持再貸款、財政部推出大力度的化債措施等，都爲科創板提供了有力的支持。

筆者認爲，在11月中旬前，科技成長風格仍具有相對優勢。這主要得益於短期增量資金環境的支持，儘管槓桿資金邊際降溫，但仍是市場主力淨流入的領域。然而，此後風格也可能存在變數，主要考量在於三季報後，投資者視角可能轉向2025年，而電子等行業在庫存週期上可能面臨不利。

此外，信用週期企穩的能見度正在提升。房地產市場逐漸升溫，財政支出擴大的拉動效果逐漸顯現，以及2023年10月M1(狹義貨幣)環比降低的基數效應，都爲我們提供了積極的信號。人工智能、大數據、雲計算等前沿技術領域持續吸引着資本的關注與投入，將展現出強勁的增長潛力。

基於以上分析，我們提出了四條中期配置線索：一是美聯儲降息交易，對應醫藥和港股互聯網；二是景氣交易，對應三季報基本面上行趨勢明確的中游資本品；三是政策交易，對應地產鏈及內需消費；四是國際比較及縱向比較下的盈利估值錯配，對應地產鏈、製藥等行業。(中新經緯APP)

(文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)

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責任編輯：孫慶陽