蔚來中報Z值預警：破產風險浮現？

蔚來於9月5日發佈了2024年上半年業績公告，展現出強勁的營收與交付量增長態勢。報告期內，蔚來實現總收入174.5億元，創下單季度新高，同比增長98.9%；汽車銷售額達到156.8億元，同比飆升118.2%。儘管調整後淨虧損爲45.4億元，但較去年同期下降了16.7%。研發支出持續增加至32.2億元，同時保持穩健的現金儲備，達到416億元。這一積極業績推動蔚來美股股價當日大漲14.4%。

蔚來不僅是全球首家在三地（紐交所、港交所、新交所）上市的車企，還屢次遭遇做空機構的質疑。自2022年在港交所上市後不久，便遭灰熊研究做空，指控其誇大收入和利潤率。此前，香櫞研究也曾下調蔚來目標價。蔚來對此堅決迴應，並通過法律手段打擊惡意造謠行爲，近期已成功抓獲製造“蔚來宣佈破產”謠言的當事人。

在中國電動汽車市場，“蔚小理”表現搶眼。蔚來8月交付量達20,176輛，連續四月突破2萬輛大關，年內累計交付已超12.8萬輛，同比增長35.8%。然而，面對23萬輛的年度銷售目標，蔚來在最後四個月需月均交付超2.5萬輛，挑戰不小。

蔚來長期以來的高額虧損問題不容忽視，累計虧損近千億元，破產傳聞時有耳聞。財務健康指標如流動比率和速動比率逐年下滑，阿特曼Z-score模型顯示其破產風險較高。儘管如此，蔚來憑藉強大的融資能力，多次成功吸引國內外資本注入，爲其未來發展贏得了寶貴的時間窗口。