文遠知行登陸納斯達克，需實現規模化無人駕駛纔有長期價值

自動駕駛企業文遠知行（WRD）美國時間10月25日正式登陸納斯達克，成爲“通用自動駕駛第一股”。當天，文遠知行一度衝到19.8美元/股，漲幅達27.74%，曾兩次觸發熔斷，收盤價爲16.55美元/股，較發行價漲6.77%，市值約44.9億美元。

兩個月前，文遠知行在今年8月下旬曾推遲在納斯達克IPO。10月11日，特斯拉發佈了無人駕駛出租車，並稱將在2026年投入生產，成本將低於3萬美元。這引發了資本市場對無人駕駛的新一輪關注。

不過，文遠知行截至今年上半年仍然未實現盈利。另一家無人駕駛企業的高層人士向第一財經記者表示，資本市場的關注會帶來更多資源，但從業者要清醒，只有實現規模化無人駕駛纔是真正有長期價值的。

無人駕駛重新升溫

據企查查，文遠知行是一家汽車自動駕駛系統研發商，成立於2017年，應用場景覆蓋智慧出行、智慧貨運和智慧環衛，已進入自動駕駛商業化運營階段，形成自動駕駛出租車(Robotaxi)、自動駕駛小巴（Robobus）、自動駕駛貨運車（Robova）、自動駕駛環衛車（Robosweeper）、高階智能駕駛車（Advanced Driving Solution）等五大產品矩陣，提供網約車、隨需公交、同城貨運、智能環衛、高階智能駕駛解決方案等多種服務。

文遠知行的創始人韓旭2018年1月註冊成立廣州文遠知行科技有限公司，註冊資本25億元人民幣。過去七年，文遠知行完成多輪融資，其2022年的D+輪融資估值約50億美元。按其2024年上市首日收盤價算，文遠知行市值約44.9億美元，低於兩年前的估值。

一位科技行業資深觀察人士向第一財經記者分析說，韓旭領導的文遠知行團隊是無人駕駛這一熱門賽道里的知名團隊之一，大的VC（風險投資）都想佈局，文遠知行融資多輪很正常。技術、產品的驗證要看商業化、規模化，而無人駕駛這幾年商業化進程不是很快、還處於商業化的探索期，所以資本市場沒有給出更高的估值也很正常。今年1月，美國做無人駕駛卡車解決方案的公司“圖森未來”還因虧損而退市。

“文遠知行上市首日的股價表現比想象好。”上述資深人士提到，雖然文遠知行在中國、美國等四個國家有自動駕駛執照，中國無人駕駛技術公司在美國可能會碰到市場壁壘。“資本市場是看好無人駕駛在中國及全球市場的機會，文遠知行與Uber今年9月宣佈在阿聯酋合作，其自動駕駛車輛在當地啓動運營，未來雙方的合作有機會擴大到海外其它國家市場。”

近期，除了文遠知行登陸納斯達克，智能駕駛芯片公司地平線機器人10月24日也在港交所上市，自動駕駛公司小馬智行亦向美國證券交易委員會（SEC）遞交了招股書、計劃在納斯達克上市。

上述資深人士認爲，大約在2016年、2017年前後，谷歌母公司Alphabet旗下的自動駕駛公司Waymo推出首臺無人駕駛概念車，引發很多風險投資進入這一領域。地平線、小馬智行、文遠知行都在2015年~2017年期間成立。由於風險投資一般在十年內退出，像文遠知行今年已經成立七年，所以文遠知行、地平線、小馬智行都要上市，讓風險投資有退出通道、實現獲利退出。

一位智能駕駛的研究人員向第一財經記者分析說，中國公司的吸引力在於政府對智能駕駛大力支持，全國多個城市都有智能駕駛L3級的實驗區域，在廣州市南沙區還可以做智能駕駛L4級的自動駕駛車輛的駕駛實驗。“這份獨特性吸引了資本，但是如果硬件和軟件在短時間內沒有新的突破，恐怕這種熱度會有所降低。“

無人駕駛離規模運營有多遠

無人駕駛是否安全、能否盈利、會否影響司機就業，是社會關注的熱點。

前述一家自動駕駛公司的高層人士認爲，“安全是無人駕駛技術的第一原則，我們也因爲安全性做到一定程度了，才進一步規模化。全面盈利主要靠在安全性不打折扣的前提下量產，進一步拉低車輛製造和生產成本。”

智能駕駛的研究人員說，即使是真人、老司機，也有可能會出錯。“自動駕駛只要做到比人類駕駛更安全或者一樣安全，就可以正常使用。如果真的出了問題，就和真實的人類車禍一樣走保險公司賠償。”目前路上的無人駕駛車，如蘿蔔快跑等，都會有人在後臺監控，大概一個人盯着3輛車，以應對突發情況。

無人駕駛目前還做不到盈利。這位研究人員認爲，僅僅靠無人駕駛出租車現在的運營規模，還不夠後臺人員的維護費用。而且，無人駕駛汽車的硬件系統太貴，導致它無法像電動汽車那樣迅速推廣。硬件價格和軟件考慮場景有限性這兩個因素制約了高級自動駕駛的發展。

“目前用視覺算法做中階智能駕駛（L2+）是一個很有可能的盈利點。”這位研究人員說，多家中外車企都在走這一技術路線。這種方法可以用有限的資金實現不錯的駕駛體驗，但是還遠達不到安全駕駛的程度。“資本投入可以助力自動駕駛研發不斷創新，把硬件成本降下來並提升軟件能力。未來，豪華汽車上可能會使用一些高級智能駕駛。

第一財經記者今年曾聽到出租車司機抱怨，他們擔心自己的飯碗會被無人駕駛搶走。“現在自動駕駛汽車的總量還遠遠達不到需要司機擔心自身飯碗被搶的程度。更長遠來看，自動駕駛是一項能革新生產力的技術，會帶來社會的進步，也會催生新的工作機會。”前述一家自動駕駛公司的高層人士說。

上述科技行業資深觀察人士也說，現在智能駕駛L4級（無人駕駛）的實現是有約束條件的，像在廣州，是在特定區域、固定路線，並且開得較慢。預計到2027年，中國和美國會有更多城市放開L4級智駕，法規還要完善，另外後臺還要大量的人工監控。所以，自動駕駛是一個漸進的過程，未來也有可能會讓司機開車更輕鬆。

商業推廣是自動駕駛、無人駕駛目前面臨的最大問題。“商業競爭比技術競爭更殘酷，文遠知行上市後，資本市場就要看財務指標，包括客單價、特定場景使用量等。”這位人士說。