我REITs發展 促民間資金導入

富邦投信副總經理遊玉慧（左起）、第一金投信董事長尤昭文、中山大學財務管理學系教授蔡維哲、投信投顧公會理事長劉宗聖、證期局局長張振山、政大風險管理與保險學系教授張士傑、環宇法律事務所主持合夥律師邱淑卿、國泰投信董事長張錫、投信投顧公會秘書長蔡麗玲出席「談我國REITs發展之機會與挑戰」研討會。圖／顏謙隆

目前正在立法院修法中的投信投顧法，將在目前信託架構的不動產投資信託基金（REITs）外，新增基金架構的REITs，投信投顧公會爲探討未來REITs發展帶來的挑戰與商機，特別邀集學者、法界專家與投信業者共同舉辦座談會。

座談會除由環宇法律事務所邱淑卿主持合夥律師就「REITs之發展現況與未來趨勢」發表專題演講；並由投信投顧公會理事長劉宗聖擔任主持人，邀請邱淑卿主持合夥律師、國立政治大學風險管理與保險學系張士傑教授、國立中山大學財務管理學系蔡維哲教授、國泰投信董事長張錫、富邦投信副總遊玉慧，就「從國外REITs發展，談國內REITs發展方向」進行綜合座談，協助投信投顧業者掌握REITs的發展商機，研討會吸引投信投顧業界140多位貴賓共同與會交流。

金管會證期局局長張振山在致詞時指出，REITs修法現在立法院已完成一讀，下會期二、三讀應該會很快進行，修法通過後子法會陸續出爐。張振山指出，REITs在日本、新加坡發展成功，臺灣也沒問題的。此次研討會辦得很是時候，法案即將通過，租稅方面比照信託型給予優惠也已經與財政部溝通，會視將來發展狀況機動調整，期許很快能看到第一檔基金型REITs出現。

投信投顧公會理事長劉宗聖認爲，相較日本、新加坡的REITs發展，國內REITs將開放得采基金架構發行，與現行信託業發行的REITs雙軌並行，且從私募走向公募，加上得以對接國內公共建設，甚至連結到AI產業如資料數據中心等，未來將能呈現屬於臺灣版本的「T REITs」，展現和其他國家不同樣貌。

另外，從學界的角度來看，REITs的發展有助國家長期經濟的發展。政大風管與保險學系教授張士傑認爲，REITs的案源與多元化很重要，其中投資公共建設對機構法人來說是很重要的選項，但須透過足夠的監管與營運包裝讓其收益率至少有3.5％以上，才能吸引國內保險業等法人機構的投資意願，如果能夠在標的多元化下提供足夠收益，不但法人想投資，其透明化的特性可以讓一般散戶也能參與國家建設，也有助國家長期經濟發展。

中山大學財管系教授蔡維哲表示，這次REITs的相關修法在臺灣邁向亞洲資產中心扮演關鍵角色，標的部分擴大將公共建設、數據中心、倉儲物流、醫療與長照中心、再生能源等納入，可以提供民衆長期創造穩定收益的多元選擇，也符合與美日同步的國際潮流。

蔡維哲指出，臺灣目前六檔RTITs佔臺股市值僅有千分之一的比重，相較日本與新加坡分別佔其股市3.5％、12％，未來可以REITs佔臺股市值1％（約7,000億元）作爲階段目標，引導民間資金進入實體建設，實踐普惠金融。不過，在修法過程中，社會住宅被暫時排除在REITs標的之外，頗令人遺憾。社會住宅只租不售的特性，與一般住宅容易炒作買賣截然不同，相當適合作爲REITs的投資標的，以協助達成賴總統所提出「百萬租屋家庭支持計劃」中，未來八年直接興建社宅25萬戶的目標。

國泰投信董事長張錫則點出現有REITs商品在決策與營運不同單位下，有收益率過低、過度折價的問題，未來修法後基金架構REITs會有更好的績效表現，且投資標的擴大至工業地產、資料中心、綠電相關，營運後收益率不但收益率可望提升，對臺灣經濟也有幫助，同時加上長照、醫療中心等另類型的標的，可望協助去化國內高達58兆元的臺幣存款。

富邦投信副總遊玉慧則建議可參考新加坡REITs的發展經驗，逐步放寬各類稅制的限制以及健全基金合併機制來促進國內REITs發展，尤其國內REITs規模普遍不大，未來透過REITs合併擴大規模將是很重要的策略。此外，她也建議主管機關應正面表列可投資的項目，允許REITs以SPV架構來投資不動產。

投信投顧公會副理事長尤昭文結語時表示，「稅」是REITs發展成功與否的重要關鍵，需要各界共同努力，另外，REITs投資的基礎建設及公共建設的定義應該保持彈性，建議投資國內外不動產的法律架構均應允許彈性運用SPV或專案公司。