蝦皮營運支出暴增　專家點出最大隱憂

▲電子商務大廠蝦皮購物母公司Sea月前籌得8.84億美元，風光赴紐約掛牌上市。（圖／鏡週刊提供，下同）財經中心／綜合報導

電子商務大廠蝦皮購物母公司Sea集團，日前風光宣佈正式在美國紐約證交所掛牌上市，但財報看起來仍像是一家新創公司，財經專家觀察，Sea集團最大的隱憂在於，營運支出暴增，使營收成長並未出現規模經濟效益。

彭博Gadfly專欄作家高燦鳴（Tim Culpan）撰文指出，Sea上個月籌集了8.84億美元（約265億元臺幣）在紐約掛牌上市，等於登上大聯盟，雖然Sea仍處於上市初期，但也需要開始證明上市公司的獲利能力。

高燦鳴指出，Sea最令人擔憂的是，總部新加坡公司營收成長並未產生規模經濟效應，例如，第3季營收季減7.3%，年增率僅3.9%，另外，營運支出也比前季激增59%，較上年同期整整暴增1倍。

高燦鳴分析，成本激增主要是來自於行銷支出增加，對於一家初創公司來說，行銷支出升高，主要是爲了合理提升用戶成長或交易量，但以Sea而言，這兩項指標卻沒有顯示出改善效果，也顯示行銷支出所帶來的回報呈現遞減。

高燦鳴直言，倘若Sea持續挹注行銷支出，卻未能點燃財務和非財務指標成長，該公司不僅會耗費大量資金，也會影響投資者原本看好的投資意願。