下週展望：各國央行在特朗普的關稅威脅中採取不同政策 黃金繼續延續避險功能

FX168財經報社(北美)訊 隨着關稅現實的到來，市場正在等待各國央行傳遞的關鍵信息：美聯儲將暫停降息步伐，歐洲央行和BoC可能會再次降息；但美國GDP和PCE通脹可能會在市場上引起波瀾；澳大利亞CPI和中國PMI也將進入人們的視野。黃金將繼續延續避險功能。

隨着特朗普2.0的開始，美聯儲將暫停降息

隨着2025年第一輪政策會議的升溫，下週央行的議程將變得擁擠。美聯儲將是所有行動的焦點，因爲目前市場預計美聯儲不會跟隨歐洲中央銀行和加拿大銀行降低利率。

即使在特朗普總統和共和黨領導的國會有機會頒佈低稅收、高關稅政策之前，美國經濟的彈性和粘性價格壓力使美聯儲幾乎沒有降低借款成本的空間。鮑威爾主席一直熱衷於強調，美聯儲沒有采取預先設定的路線，如果新政府的政策推高通脹，則爲加息敞開大門。

然而，就目前來看，通脹情況變得更加有利，2025年的頭幾個月，通脹趨勢可能會再次轉爲下降。美聯儲更有影響力的官員之一Christopher Waller最近指出了今年上半年降息的可能性，因爲市場一度在年底時降價不到30個基點。

然而，在Waller發表評論後，美元回升相當溫和，只有在特朗普表示打算在貿易談判之前對中國放鬆時，關稅的影響才加快。這凸顯了關稅如何再次成爲美聯儲政策預期的關鍵驅動力。

如果美聯儲週三決定保持利率不變，但以不像投資者預期的那樣鷹派的語氣表示，即如果通脹恢復下降，未來幾個月可能會下調，如果特朗普的新聞流沒有那麼積極，市場反應可能會受到限制。

美元修正的標準設置在高

但特朗普和美聯儲並不是交易員們唯一關注的事情。週四將發佈2024年最後三個月的GDP預讀數。預計美國經濟的年化增長率爲2.6%，而上一季度爲3.1%。比這更強的經濟可以抵消美聯儲任何意外的表態。

同樣，週五的PCE通脹數字以及個人收入和支出數據對於形成降息預期同樣至關重要。根據市場預測，美聯儲密切監測的核心PCE指數估計在12月保持在2.8%的同比不變，核心PCE同比加速至2.6%。

其他發佈將包括週一新房銷售、週二1月份的耐用品訂單和消費者信心指數、週四的待定房屋銷售和週五的芝加哥PMI。

總體而言，美聯儲可能對通脹前景表達的任何新的樂觀情緒都不太可能對美元產生太大的凹痕，除非它反映在數據中，而且特朗普不會對中國持軟化立場。

BoC或追隨美聯儲步伐

在美聯儲做出決定之前，輪到加拿大銀行在週三提前幾個小時制定政策。在這次寬鬆週期中，加拿大銀行比任何其他主要央行都更積極地降息。最新的CPI數據顯示，12月的總體通脹率同比降至1.8%，核心措施也略有緩和，爲1月份會議進一步下調25個基點鋪平了道路。

然而，在那之後，投資者只追加了一次降價，BoC可能很快就會與美聯儲一起暫停。這並沒有爲加元提供多少緩和，與美國同行相比，加元正在接近五年來的最低點。即使BoC表示其降息週期即將結束，但總理Justin Trudeau辭職後的政治不確定性以及特朗普對所有加拿大對美國進口商品徵收25%關稅的威脅也籠罩着經濟。

因此，BoC可能更願意保持其選項開放，只是表示未來寬鬆速度較慢，而不是暫停，這對L加元沒有任何好處。但從週四的工資增長數據和週五的每月GDP讀數中，貨幣可能會得到一些支持。

歐洲央行堅持循序漸進的方法

自2024年6月以來，歐洲央行一直在穩步下調利率，人們普遍預計在2025年將保持類似的速度，歐洲央行主席本週在達沃斯的講話中加強了這種漸進的做法。目前的市場定價表明，每季度降息一次25個月點。但對於1月份的會議，一小部分投資者押注的是50個月的更大削減。

然而，鑑於歐元區的服務通脹仍徘徊在4%左右，而密切關注的工資增長指標在去年第三季度攀升至三十多年來的高點，不太可能出現更大的舉措。

這一論點的另一面是，在法國和德國的政治動盪中，人們對歐元區增長的擔憂日益增長，中國經濟低迷對出口的拖累，現在，如果特朗普如願重新執掌白宮，美國可能會徵收新的進口稅。

儘管如此，暗淡的前景還不足以保證更快的削減，週四的會議上任何意外的風險都相當低。歐洲央行幾乎可以肯定地將利率下調25個月，拉加德行長可能會堅持她最近的言論，投資者正在尋找關於理事會內部任何政策分歧以及決策者認爲中立利率在哪裡的新線索。

如果拉加德行長拒絕排除未來更激進的步伐，歐元可能會面臨壓力，但如果特朗普就與歐盟的貿易限制發表任何評論，一個潛在的更大風險是關稅方面的新發展。

週四，歐元區第四季度GDP初步估計可能會有一些反應。

日元對鷹派的BoJ賭注沒有印象

日元最近有些穩定，得到了日本銀行加息預期的支持，以及受益於特朗普相關的不確定性的影響。週五，日本銀行將政策利率提高到0.5%，這是2008年以來的最高水平。10年期日本政府債券收益率也處於十多年來的最高點。

然而，日元兌美元沒有太大反彈，這部分反映了美聯儲和日本央行之間仍然存在巨大的政策分歧。如果週五發佈的1月份的CPI數字提高了日本央行進一步加息的機率，下週的數據可能有助於縮小差距。

週二的服務PPI和週五的工業產出也可能引起一些關注。

澳大利亞CPI和中國PMI

中國的農曆新年假期下週開始，因此大多數關鍵數據將於週一發佈。在此之前，1月份的PMI數據將出來，市場認爲製造業PMI從12月份的50.1略有增加到50.3。同樣在週一，預計2024年中國12月的工業利潤將同比下降，MLF比率可能會保持在2.0%。隨後將於週五公佈財新/標準普爾全球等值。中國龐大的製造業基地任何加強活動的跡象都可能加劇了最近對復甦的樂觀情緒的提高，從而提振了對風險敏感的人民幣。

但對於澳大利亞交易員來說，主要亮點將是週三澳大利亞的CPI報告。澳大利亞儲備銀行越來越接近首次降息，因此一份軟報告可能會助長人們對決策者最早在2月份的下一次會議上降息的預期。這可能會危及澳大利亞從近五年來低點對美元的復甦。

黃金延續避險功能

擬議的關稅戰略是潛在黃金價格動量的關鍵驅動力。特朗普建議從2月1日開始對加拿大和墨西哥徵收約25%的關稅，對中國進口商品徵收10%的關稅。德意志銀行估計，這些關稅可能會將通貨膨脹率從12月的2.9%提高到2025年底的3.7%，從而有可能使整體通脹率提高1.2%。

高盛分析師預測，這些通脹壓力可能會大幅提振黃金需求。隨着進口成本的上升和消費者價格的上升，投資者可能會將更多資金分配給黃金，作爲保護性金融工具。在這種經濟環境下，金屬作爲通脹對衝的傳統作用變得越來越有吸引力。

黃金也可以抵消美元貶值的影響。特朗普提議的減稅和放松管制措施旨在刺激經濟活動，這將增加美國的國債和聯邦赤字。

地緣政治的不確定性進一步增強了黃金的吸引力。特朗普自信的外交政策方法在歷史上造成了全球市場緊張局勢，將黃金定位爲一種有吸引力的避險資產。投資者正在密切關注通脹趨勢和美聯儲潛在行動之間的相互作用。

本週，10名分析師參加了Kitco News黃金調查，幾個月來預測金價將上漲，這是幾個月來最多的分析師。8名分析師（80%）預計未來一週金價會走高，而只有一名分析師（即10%）預測貴金屬價格將下跌，另一名分析師預計黃金價格將短期整合。

與此同時，在Kitco的在線民意調查中，有169張選票，散戶投資者也非常看漲，儘管比專家看漲。118家零售交易員（70%）預計下週黃金價格會上漲，而另外25人（15%）預計黃金價格會下跌。其餘26名投資者佔總數的15%，預測黃金在短期內將呈橫行趨勢。